Nadchodzący tydzień: wyniki spółek AI i raport z rynku pracy w USA nadadzą ton globalnym rynkom

Przegląd

• Po ostatnim sezonie wyników inwestorzy bardziej patrzą na to, czy AI (sztuczna inteligencja) realnie zarabia, a mniej na same wydatki inwestycyjne firm.
• Złoto pozostaje w przedziale wahań przed kluczowymi danymi z rynku pracy USA, a dolar jest blisko ważnego poziomu wsparcia na wykresie.
• Raport USA o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP, czyli miesięczna zmiana liczby miejsc pracy w sektorach innych niż rolnictwo) oraz stopa bezrobocia będą w tym tygodniu głównym źródłem zmienności.
• Warto obserwować, czy optymizm po wynikach spółek dalej będzie wspierał giełdy, czy też słabsze dane makro przesuną nastroje w stronę „bezpiecznych przystani” (aktywa uznawane za stabilniejsze w czasie niepewności, np. złoto).

Wydatki na AI przechodzą test – rynek chce zwrotu z inwestycji

Ostatni sezon wyników pokazał zmianę w ocenie inwestycji w sztuczną inteligencję. W czasie boomu na AI spółki technologiczne były premiowane za rozbudowę infrastruktury: większe centra danych, więcej zakupów chipów (wyspecjalizowanych procesorów do obliczeń) i wyższe nakłady inwestycyjne (capex, czyli wydatki na rozwój i majątek trwały). Teraz inwestorzy wyraźniej sprawdzają, czy te wydatki przekładają się na wyniki finansowe. Rynek obserwuje też, czy obecne wyceny faktycznie odzwierciedlają wzrost, czy pojawia się ryzyko, że mamy bańkę na AI (czyli ceny akcji rosną szybciej niż fundamenty).

Microsoft i Amazon: popyt na AI nadal mocny

Microsoft i Amazon przyciągały popyt po publikacji wyników, bo zapotrzebowanie na usługi chmurowe nadal jest silne – widać to po przyspieszeniu wzrostu Azure i AWS (platformy chmurowe, czyli wynajem mocy obliczeniowej i usług IT). Klienci rezerwują moc obliczeniową z wyprzedzeniem nawet na kilka lat, co daje obu firmom lepszą widoczność przychodów oraz rosnący portfel zamówień (backlog, czyli już zakontraktowane, ale jeszcze niezrealizowane przychody). To sugeruje, że inwestycje w infrastrukturę AI wynikają z realnego popytu, a nie tylko z oczekiwań.

Inwestorzy chcą czegoś więcej niż sam wzrost wydatków

Alphabet i Meta pokazały solidne wyniki operacyjne, ale rynek mocniej sprawdza, czy rosnące koszty infrastruktury przełożą się na trwały wzrost zysków. Alphabet korzysta z mocnego popytu na chmurę i reklamy, a Meta opiera narrację na lepszej efektywności reklam (czyli więcej przychodu z reklamy przy podobnym koszcie) oraz większym zaangażowaniu użytkowników, aby uzasadnić rozbudowę programu inwestycji w AI.

Szerszy trend AI się utrzymuje: firmy nadal inwestują w chmurę, rozwiązania AI dla biznesu (np. w firmowych systemach) oraz automatyzację procesów. Popyt na moc obliczeniową pozostaje zdrowy. Jednocześnie spółki są coraz częściej oceniane po tym, czy potrafią zamienić inwestycje w AI na powtarzalne przychody, wyższe marże (czyli relację zysku do sprzedaży) oraz lepszy wolny przepływ gotówki (free cash flow, czyli gotówkę, która zostaje po wydatkach operacyjnych i inwestycyjnych).

Historia AI wchodzi w kolejną fazę

Wolniejsze tempo nakładów inwestycyjnych nie musi oznaczać końca cyklu AI. Po obecnej fali budowy centrów danych możliwe jest wyhamowanie, które pozwoli przychodom „dogonić” wydatki i poprawić wolne przepływy gotówki. Gorszym sygnałem byłoby spowolnienie wynikające ze słabszego popytu, mniejszego wykorzystania zasobów (utilisation, czyli ile z dostępnej mocy jest faktycznie używane) lub anulowania projektów – to pogorszyłoby perspektywy zarówno dla spółek technologicznych, jak i ich dostawców.

Rynek pracy USA znów w centrum uwagi

Uwaga przenosi się na piątkowy raport z rynku pracy USA. Ekonomiści oczekują, że zmiana zatrudnienia poza rolnictwem (NFP) wyniesie 88 tys. po 57 tys. wcześniej, a stopa bezrobocia pozostanie na poziomie 4,2%. To dane, które zwykle wywołują skoki zmienności na rynku walut, złota i akcji.

Raport o zatrudnieniu może zmienić oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej (Fed, czyli bank centralny USA). Lepszy odczyt NFP może wzmocnić zaufanie do gospodarki USA i wesprzeć dolara. Słabsze dane mogą zwiększyć oczekiwania na przyszłe obniżki stóp procentowych, co często podbija popyt na aktywa „bezpiecznej przystani”, takie jak złoto.

Rynki przygotowują się też na przyszłotygodniową konferencję prasową Banku Rezerw Australii oraz publikację wskaźnika CPI (Consumer Price Index, czyli inflacja konsumencka), które mogą wpływać na waluty i oczekiwania dotyczące stóp procentowych na świecie.

Trzy scenariusze rynkowe do obserwacji

Odbicie dolara

Indeks dolara (US Dollar Index, koszyk pokazujący siłę USD wobec głównych walut) jest w okolicach 99,35 po ostatnim osłabieniu. Odbicie w stronę 100,20 może przyciągnąć nową podaż (sprzedających), a dalszy ruch boczny może utrzymać szerzej negatywny obraz na wykresie.

Złoto czeka na wybicie

Złoto pozostaje w wąskim przedziale wahań po nieudanej próbie zamknięcia powyżej 4 117. Wsparcie (strefa, gdzie zwykle pojawia się popyt) w okolicach 4 020 i 3 995 jest kluczowe. Wyraźne wybicie (ruch poza zakres wahań) może wyznaczyć kolejny kierunek. Dla oceny nastrojów inwestorów przydatne bywa też porównanie Bitcoina i złota jako „przechowalni wartości” (aktywa postrzegane jako sposób ochrony kapitału).

Aktywa ryzykowne bronią ważnych poziomów

EUR/USD i GBP/USD nadal rosną, a USD/CAD pozostaje pod presją po spadku poniżej wcześniejszego lokalnego dołka (swing low, czyli istotny punkt zwrotny na wykresie). S&P 500 testuje opór (strefa, gdzie zwykle pojawia się podaż) w okolicach 7 550, bo poprawa apetytu na ryzyko wspiera akcje. Bitcoin pozostaje wrażliwy po ostatnim spadku. Ceny ropy konsolidują się (poruszają się w ograniczonym zakresie), a rynek śledzi wydarzenia geopolityczne.

Kluczowe symbole do obserwacji

USDX | XAUUSD | EURUSD | SP500 | BTCUSD

Nadchodzące wydarzenia

Najważniejsze ruchy tygodnia

USDX

• Indeks dolara zszedł w stronę obserwowanej strefy 99,35.
• Opór w pobliżu 100,20 pozostaje kluczowym poziomem technicznym, jeśli dolar odbije.
• W okolicach wsparcia rynek może czekać na potwierdzenie ruchu, zanim zajmie pozycje.

EURUSD

• EUR/USD kontynuował wzrost po ostatniej konsolidacji.
• Kolejny opór do obserwacji to okolice 1,1585–1,1600.
• Utrzymanie konsolidacji powyżej wsparcia może sprzyjać kolejnej próbie ruchu w górę.

XAUUSD (Złoto)

• Złoto nie zdołało zamknąć się powyżej 4 117 i nadal porusza się w wąskim zakresie.
• Wybicie ponad opór lub spadek poniżej wsparcia w okolicach 4 020 i 3 995 może wyznaczyć kolejny kierunek.
• Przy konsolidacji ważna jest cierpliwość; lepiej czekać na potwierdzenie ruchu przed otwieraniem nowych pozycji.

SP500

• Indeks podszedł pod obserwowaną strefę 7 550 wraz z poprawą nastrojów.
• Konsolidacja na obecnych poziomach może przesądzić, czy wzrosty będą kontynuowane.
• Zachowanie ceny przy oporze może dać wczesne sygnały co do kolejnego trendu.

BTCUSD

• Bitcoin cofnął się z obserwowanej strefy oporu.
• Dalsza konsolidacja może otworzyć drogę do spadku w okolice 63 800.
• Warto uważnie śledzić impet rynku (momentum, czyli siłę ruchu), zanim pojawi się oczekiwanie trwałego odbicia.

Podsumowanie

W tym tygodniu nastroje będą kształtować zarówno wyniki spółek, jak i dane makro. Inwestorzy wspierają firmy, które potrafią zamienić inwestycje w AI na realny zysk, a ostrożniej podchodzą do biznesów z długą drogą do rentowności (czyli trwałego zarabiania). Kluczowe mogą być piątkowe dane z rynku pracy USA, które często poruszają dolarem, złotem, giełdą i głównymi parami walutowymi. Wiele aktywów jest blisko ważnych stref wybicia, dlatego rośnie znaczenie potwierdzania sygnałów i ścisłego zarządzania ryzykiem (np. zleceniami stop loss, czyli automatycznym ograniczeniem straty).

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.