Banxico utrzymał stopę referencyjną bez zmian na poziomie 6,50% już na trzecim z rzędu posiedzeniu, a Rada Gubernatorów zagłosowała jednogłośnie po zakończeniu cyklu łagodzenia w maju. Bank wskazał, że bilans ryzyk dla inflacji pozostaje przechylony w górę, oraz zasygnalizował, że utrzymanie stabilnej polityki „będzie właściwe” w kolejnych decyzjach, mimo że spodziewa się, iż inflacja ogółem i bazowa będą obniżać się bardziej stopniowo, niż wcześniej zakładano.
Bank centralny powtórzył, że inflacja powinna zbiec do celu 3% — w paśmie odchyleń plus/minus 1 pkt proc. — w IV kw. 2027 r. Prognozy pozostały bez zmian: inflacja CPI w IV kw. 2026 r. ma wynieść 3,5%, a w IV kw. 2027 r. 3,0%; inflacja bazowa jest prognozowana na 3,5% w IV kw. 2026 r. i 3,0% w IV kw. 2027 r. W obszarze aktywności Banxico oczekuje utrzymania luki popytowej w całym horyzoncie projekcji i ocenił, że ryzyka dla wzrostu pozostają skierowane w dół. Banxico odbywa osiem posiedzeń decyzyjnych rocznie, zwykle około tydzień po Rezerwie Federalnej USA.
Implikacje dla peso meksykańskiego i strategii na instrumentach pochodnych
Ponieważ Bank Meksyku utrzymał w tym tygodniu stopę referencyjną na niezmienionym poziomie 6,50%, uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni w nadchodzących tygodniach pozycjonować się pod umocnienie peso meksykańskiego (MXN). Skoro Banxico zamierza utrzymywać stopy bez zmian, aby przeciwdziałać ryzykom proinflacyjnym, waluta prawdopodobnie zachowa bardzo konkurencyjną rentowność. Rekomendujemy wykorzystanie opcji put na USD/MXN, aby skorzystać z utrzymującego się wsparcia ze strony stóp procentowych.
Naszą ocenę wspierają najnowsze dane, wskazujące na utrzymywanie się inflacji w Meksyku w okolicach 4,1%, co czyni realną stopę polityki pieniężnej atrakcyjną — na poziomie około 2,4%. Historycznie stabilna różnica stóp tej wielkości sprzyja napływom w ramach strategii carry trade, co w przeszłości wspierało odporność peso wobec dolara. Traderzy powinni też rozważyć sprzedaż krótkoterminowej zmienności poprzez strategie typu iron condor, ponieważ deklaracja Banxico o utrzymaniu „trybu wyczekiwania” najpewniej ograniczy wahania kursu MXN.
Ryzyka i kwestie zabezpieczenia
Jednocześnie należy zachować ostrożność wobec ostrzeżeń banku centralnego o utrzymującej się luce w gospodarce oraz ryzykach spowolnienia wzrostu. Aby zabezpieczyć się przed tymi potencjalnymi czynnikami negatywnymi, sugerujemy zakup długoterminowych opcji put na peso jako relatywnie taniej polisy ubezpieczeniowej. Kluczowe dla właściwego wyczucia momentu wejścia w te strategie będzie uważne śledzenie korelacji z nadchodzącą ścieżką polityki Rezerwy Federalnej USA.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
