Katarskie oświadczenia, że irańscy i omańscy negocjatorzy osiągnęli porozumienie, zostały przyjęte z większą ostrożnością niż memorandum (MoU) z połowy czerwca. Rynek w dużej mierze zdyskontował ten ruch: kontrakty terminowe na ropę spadły o 14% w ciągu trzech dni przed podpisaniem 17 czerwca, a następnie obniżyły się o kolejne 10% w kolejnych 10 dniach; w ubiegłym tygodniu spadły też o 10%, choć od tego czasu wróciły powyżej 80 USD za baryłkę.
W miarę napływu szczegółów porozumienie jest określane jako tymczasowe, obejmujące „4–6 miesięcy”, i nie oznacza pełnego ponownego otwarcia cieśniny. Zostało jedynie uzgodnione co do zasady i koncentruje się na „zarządzaniu ruchem”, aby umożliwić częściowe wznowienie eksportu. Poprzednie MoU obowiązywało trzy tygodnie i upadło po irańskich atakach na tankowce opuszczające cieśninę w pobliżu strony omańskiej, a także w związku z irańskimi żądaniami pełnej kontroli nad własnymi wodami oraz większych uprawnień po stronie Omanu. Z perspektywy FX, jeśli ustalenia utrzymają się przez najbliższe trzy tygodnie i eksport ropy zostanie wznowiony, USD mógłby osłabnąć, choć utrzymująca się nieufność rynku podtrzymuje popyt na bezpieczne przystanie i wzmacnia jastrzębie nastawienie Fed; powrót średnich cen benzyny w USA poniżej 4 USD za galon mógłby przyspieszyć ewentualną korektę dolara.
Perspektywy rynku opcji na ropę i ryzyka zmienności
Sugerujemy, by traderzy instrumentów pochodnych uważnie obserwowali rynek opcji na ropę, gdy Brent oscyluje nieznacznie powyżej 80 USD za baryłkę po wstępnym porozumieniu Iran–Oman dotyczącym „zarządzania ruchem”. Historycznie, deeskalacja geopolityczna w Cieśninie Ormuz wywoływała gwałtowne wyprzedaże, podobnie jak skumulowany spadek o 24% wokół memorandum z 17 czerwca. Jeśli to tymczasowe porozumienie się utrzyma, oczekujemy, że zmienność implikowana na kontraktach front-month na ropę załamie się względem ostatnio podwyższonych poziomów.
Należy pozostać wysoce sceptycznym wobec tego przejściowego rozwiązania, biorąc pod uwagę, że poprzednie czerwcowe MoU rozpadło się już po trzech tygodniach. Tamto załamanie było naznaczone atakami na tankowce w pobliżu omańskiego wybrzeża, co szybko podniosło premie za ryzyko wojenne w żegludze o ponad 15%, ponieważ siły koalicyjne miały trudności z zabezpieczeniem regionu. Traderzy powinni zabezpieczać się przed nagłymi fiaskami negocjacji poprzez utrzymywanie opcji call na WTI daleko poza pieniądzem (OTM).
Strategie na rynku FX i dynamika dolara
Na rynku walutowym rekomendujemy przygotowanie się na potencjalny spadek indeksu dolara amerykańskiego (DXY), który pozostaje mocny dzięki popytowi na bezpieczne aktywa. Obecnie średnie detaliczne ceny benzyny w USA utrzymują się w pobliżu 3,85 USD za galon, co podtrzymuje obawy inflacyjne i stawia Rezerwę Federalną w stan podwyższonej czujności. Jeśli zwiększony przepływ ropy zepchnie ceny detaliczne benzyny poniżej kluczowego progu 4,00 USD, oczekujemy przejścia USD od powolnego osłabienia do gwałtownej wyprzedaży.
W nadchodzących tygodniach doradzamy traderom FX pozycjonowanie się pod słabszego „greenbacka” poprzez zakup walut surowcowych, takich jak dolar kanadyjski. Zastosowanie strategii opcyjnych typu straddle na ropie WTI może także pomóc uchwycić nieuchronnie wysoką zmienność, gdy rynek będzie testował realność tego porozumienia żeglugowego. Uważamy, że kluczowe jest utrzymywanie ścisłych limitów ryzyka, ponieważ każde nowe tarcia na morzu natychmiast wywołają silny powrót kapitału do dolara USA.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
