W ujęciu wyrównanym sezonowo włoska produkcja przemysłowa spadła w czerwcu o 0,6% r/r, wyraźnie rozmijając się z oczekiwaniami wzrostu o 1%. Odczyt wskazuje na słabszą aktywność w fabrykach, niż zakładali analitycy w tym miesiącu.
Różnica między wynikiem a prognozą utrzymuje roczną dynamikę produkcji na ujemnym poziomie. Czerwcowe dane sugerują więc, że sektor przemysłowy pozostawał pod presją pod koniec II kwartału.
Słabość przemysłu i implikacje dla polityki pieniężnej
Najnowszy spadek włoskiej produkcji przemysłowej do -0,6% w czerwcu, przy wyraźnym niedowiezieniu prognozy wzrostu o 1%, sygnalizuje głębsze spowolnienie w trzeciej co do wielkości gospodarce strefy euro. Ten rozczarowujący wynik wpisuje się w obraz włoskiego PMI dla przemysłu, który uparcie utrzymuje się w strefie spadku poniżej 50 pkt, ze średnią 47,4 w ostatnich miesiącach. Naszym zdaniem ta utrzymująca się słabość przemysłu będzie wywierać presję na Europejski Bank Centralny, by w najbliższych tygodniach przyjął bardziej gołębie nastawienie.
Strategie rynkowe w reakcji na załamanie produkcji we Włoszech
Dla traderów instrumentów pochodnych w krótkim terminie głównym polem gry pozostanie europejski rynek długu skarbowego. Oczekujemy, że spread rentowności między 10-letnimi włoskimi obligacjami rządowymi (BTP) a niemieckimi Bundami, który obecnie oscyluje w okolicach 140 pb, będzie się rozszerzał wraz ze wzrostem premii za ryzyko. Inwestorzy mogą rozważyć zajęcie długich pozycji w opcjach na spread BTP–Bund lub zakup opcji put na kontrakty terminowe na BTP, aby skorzystać na trendzie rozszerzania się różnicy.
Na rynku akcji indeks FTSE MIB, silnie obciążony spółkami przemysłowymi, jest szczególnie podatny na utrzymujące się spowolnienie w przemyśle. Sugerujemy zakup krótkoterminowych opcji put na FTSE MIB jako zabezpieczenie przed potencjalną korektą na akcjach w południowej Europie. Dane historyczne pokazują, że gdy włoska produkcja przemysłowa rozczarowuje względem oczekiwań o ponad 1,5 pkt proc., krajowe akcje wypadają gorzej od szerokiego Euro Stoxx 50 średnio o 2% w kolejnych 30 dniach.
Ten makroekonomiczny czynnik hamujący ogranicza także potencjalne pole do umocnienia euro wobec dolara amerykańskiego. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnej EUR/USD typu bear put spread, aby uchwycić możliwy spadek w kierunku poziomu 1,07 w najbliższym miesiącu. Taka konstrukcja pozycji pozwala skorzystać na słabości euro przy ściśle zdefiniowanym ryzyku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
