USD/CHF spadał trzeci dzień z rzędu, schodząc w czwartek podczas godzin handlu w Azji w pobliże 0,8060, ponieważ dolar amerykański osłabł w warunkach mniejszego popytu na bezpieczne przystanie. Nastroje poprawiły się po doniesieniach, że Iran i Oman uzgodniły trasę żeglugową przez cieśninę Ormuz, a wspólne oświadczenie jest na etapie finalnej redakcji. Proponowany korytarz ma obowiązywać przez dwa do czterech miesięcy, przy czym Teheran podkreślił, że nie oznacza to pełnego ponownego otwarcia szlaku wodnego. W USA raport ADP pokazał wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 44 tys. w lipcu wobec 98 tys. w czerwcu i okazał się słabszy od konsensusu (70 tys.), co przesunęło uwagę rynku na tygodniowe dane o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych oraz piątkowe payrollsy (Nonfarm Payrolls).
Ton rynkowy kształtowały również komentarze z Fed. Wypowiedzi Mary Daly otrzymały w FXS Speechtracker ocenę 5,4/10 wobec historycznej średniej 5,6/10, natomiast FXS Fed Sentiment Index spadł o 2,23 pkt do 138,69, pozostając powyżej progu 100 oznaczającego nastawienie jastrzębie. W Szwajcarii inflacja obniżyła się w lipcu do 0,4% z 0,5% w czerwcu — to najniższy odczyt od czterech miesięcy, sprzeczny z oczekiwaniami Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB) na niewielki wzrost po utrzymaniu stopy procentowej na poziomie 0%. Osobnym elementem długoterminowego tła dla franka jest m.in. jego powiązanie z euro w latach 2011–2015, zakończone ruchem przekraczającym 20%, oraz modele wskazujące, że korelacja EUR/CHF przekracza 90%.
Zmienność krótkoterminowa przed nami przy słabnących przepływach „safe haven” i danych z USA
Widzimy USD/CHF na wieloletnich minimach w pobliżu 0,8060, pod presją wygasających obaw o żeglugę na Bliskim Wschodzie oraz chłodniejszych danych z amerykańskiego rynku pracy. Ponieważ tymczasowe porozumienie Iran–Oman ogranicza popyt na bezpieczne aktywa, ostatnie umocnienie franka szwajcarskiego wydaje się coraz bardziej podatne na korektę. Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na krótkoterminowe wahania w związku z dzisiejszymi danymi o wnioskach o zasiłek oraz jutrzejszym raportem NFP w USA.
Rozczarowujący lipcowy odczyt ADP na poziomie 44 tys. sugeruje schładzanie rynku pracy w USA, co historycznie bywało katalizatorem słabszego dolara. W tych warunkach preferujemy zakup krótkoterminowych strategii typu straddle, aby wykorzystać wysoką implikowaną zmienność wokół nadchodzących publikacji z rynku pracy. Historyczne reakcje rynku pokazują, że duże negatywne zaskoczenia w ADP często prowadzą do zrealizowanej zmienności w piątek z NFP wyższej od tej wycenionej w opcjach o ponad 20%.
Bodźce SNB, sentyment Fed i strategie transakcyjne
Tymczasem szwajcarska inflacja spadła nieoczekiwanie do 0,4%, wyraźnie poniżej celu stabilności cen SNB wynoszącego 2%. Tworzy to silną zachętę dla SNB do osłabiania franka, aby przeciwdziałać ryzyku deflacji — w nawiązaniu do historycznych okresów agresywnej interwencji banku centralnego. Rekomendujemy zakup opcji call na USD/CHF poza pieniądzem (out-of-the-money), aby ustawić się pod ewentualne, wywołane działaniami SNB, gwałtowne odbicie wzrostowe w najbliższych tygodniach.
Choć sentyment wokół Fed nieco się obniżył, indeks polityki pozostaje w strefie jastrzębiej powyżej poziomu bazowego 100 pkt, co sugeruje, że dolar wciąż korzysta z bazowej przewagi dochodowości. Przy USD/CHF na mocno wyprzedanych poziomach ryzyko dalszych spadków może być ograniczone w relacji do potencjalnego ruchu w górę. Sugerujemy stosowanie ciasnych zleceń stop-loss dla utrzymywanych krótkich pozycji oraz stopniowe budowanie długiej ekspozycji poprzez struktury risk-reversal.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
