Frank szwajcarski umocnił się w środę wobec dolara amerykańskiego po tym, jak słabsze dane z USA obciążyły „zielonego”, a rynki śledziły działania mające na celu ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz. Para USD/CHF była notowana w okolicach 0,8078, spadając niemal o 0,18% w ujęciu dziennym. Zmiana zatrudnienia ADP wzrosła w lipcu o 44 tys., poniżej prognozy 70 tys. i wolniej niż 98 tys. w czerwcu; tymczasem indeks ISM dla usług (PMI) podniósł się nieznacznie do 54,1 z 54, ale nie spełnił oczekiwań na poziomie 54,5, wzmacniając sygnał słabszego wzrostu gospodarczego USA w krótkim terminie.
Ceny ropy pozostawały pod presją po tym, jak Iran i Oman osiągnęły porozumienie w sprawie współrzędnych geograficznych proponowanej trasy żeglugowej, choć ponowne otwarcie nie zostało przedstawione jako automatyczne, a wspomniano o odrębnych ustaleniach, w tym o wypełnieniu zobowiązań USA. Oczekiwania dotyczące stóp procentowych osłabły: narzędzie CME FedWatch wskazało ok. 56% szans na podwyżkę we wrześniu, wobec 67% dzień wcześniej, podczas gdy uwaga kieruje się na piątkowy raport z rynku pracy (Nonfarm Payrolls). W Szwajcarii CPI wzrósł w lipcu o 0,4% r/r, spowalniając z 0,5%, co utrzymuje inflację w pobliżu dolnej granicy przedziału 0%–2% SNB i wspiera oczekiwania na zerową stopę polityki pieniężnej.
Strategie na instrumentach pochodnych w warunkach rosnącej zmienności i niepewności stóp
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na wzrost zmienności na parze USD/CHF, która utrzymuje się w pobliżu historycznie niskiego poziomu 0,8078. Biorąc pod uwagę słaby odczyt ADP na poziomie 44 tys., zakup opcji put na USD lub zastosowanie niedźwiedzich risk reversals może zabezpieczyć przed dalszą przeceną dolara. Jeśli piątkowy raport Nonfarm Payrolls (NFP) potwierdzi spowolnienie na rynku pracy, oczekujemy, że USD/CHF przetestuje jeszcze głębsze historyczne poziomy wsparcia.
Powinniśmy uważnie monitorować krótkoterminowe kontrakty futures na stopy procentowe, ponieważ rynkowe oczekiwania na wrześniową podwyżkę stóp Fed spadły do 56%. Zmienność implikowana w kontraktach CME Fed Funds Futures sugeruje, że rozczarowujący odczyt NFP najprawdopodobniej wymaże wszelkie pozostałe zakłady na podwyżki stóp w tym roku. W takim scenariuszu preferujemy zakup opcji call na kontrakty futures na obligacje skarbowe USA, aby skorzystać z gwałtownego spadku rentowności.
Zmienność na rynku energii i możliwości wynikające z siły CHF
Na rynkach energii doradzamy wdrożenie strategii opartych na zmienności, takich jak długie straddle na opcjach na ropę Brent lub WTI. Choć początkowy optymizm związany z koordynacją w sprawie Cieśniny Ormuz ciążył cenom ropy, utrzymujące się przeszkody geopolityczne oznaczają, że nagłe załamanie rozmów może wywołać gwałtowny skok cen. Historycznie nawet drobne zakłócenia w tym kluczowym morskim „wąskim gardle” powodowały wzrost cen ropy o ponad 10% w ciągu kilku dni, co sprawia, że obecnie zakłady kierunkowe są wyjątkowo ryzykowne.
Na koniec uważamy, że frank szwajcarski pozostanie strukturalnie mocny, ponieważ Szwajcarski Bank Narodowy ma przestrzeń, by utrzymać stopę polityki pieniężnej bez zmian, podczas gdy inflacja znajduje się komfortowo na poziomie 0,4%. Zakup opcji call na CHF wobec innych głównych walut, takich jak euro, może przynieść stabilne zwroty w nadchodzących tygodniach. Sugerujemy utrzymanie nastawienia na długą pozycję w CHF, dopóki dane makroekonomiczne z USA nie pokażą jednoznacznych oznak stabilizacji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
