USD/JPY utrzymywał się w okolicach 157,65, niemal bez zmian, ponieważ słabsze momentum dolara amerykańskiego zderzyło się z ostrożnym popytem na jena. Dane z USA rozczarowały: raport ADP pokazał wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym w lipcu o 44 tys. wobec oczekiwanych 70 tys., po 98 tys. w czerwcu, natomiast ISM Services PMI obniżył się do 54,1 wobec 54,5. Mimo że sektor usług wciąż się rozwija, subindeks zatrudnienia ISM spadł do 47,4 z 51,2, sygnalizując słabsze tempo rekrutacji. Dolar był też pod presją po tym, jak Departament Skarbu USA zniósł wybrane sankcje związane z Iranem, zdejmując ograniczenia dotyczące dwóch samolotów i trzech linii lotniczych, a doniesienia wskazywały na postęp prac nad projektem porozumienia Oman–Iran, oczekującego na akceptację Teheranu.
W Japonii rynki analizowały protokół z czerwcowego posiedzenia BoJ, który wskazywał na dyskusję o dalszych podwyżkach stóp, a perspektywa polityki pieniężnej pozostawała w centrum uwagi obok różnicy stóp USA–Japonia. Dane płacowe podbiły oczekiwania zacieśniania: nominalny wzrost płac w czerwcu wyniósł 3,4% r/r wobec 3,2% w maju, natomiast płace zasadnicze (scheduled pay) wzrosły o 2,9% r/r (konsensus 2,7%) z 2,5%. Wycena rynkowa implikowała 60% prawdopodobieństwo podwyżki BoJ o 25 pb do 1,25% na posiedzeniu 18 września, wobec wcześniej niemal 40%, przy wskazywanym zakresie stopy neutralnej 1,10%–2,50%. Osobno, komentarze dotyczące wspólnej interwencji sugerowały, że USA kupowały jeny za euro; dzienny obrót JPY szacowano na 1,61 bln USD, a 200-dniową średnią kroczącą USD/JPY wskazywano na poziomie 158,04.
Kluczowe poziomy techniczne i sygnały interwencyjne
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych uważnie obserwowali poziom 158,04, który stanowi kluczową 200-dniową średnią kroczącą dla USD/JPY. Ponieważ para obecnie konsoliduje się w pobliżu 157,65, ten techniczny „sufit” jest dodatkowo silnie wzmacniany przez ostatnie skoordynowane interwencje USA i Japonii. Historycznie, skoordynowane działania banków centralnych w pobliżu istotnych średnich kroczących częściej wywołują gwałtowne odwrócenia na rynku walutowym niż trwałe wybicia.
Biorąc pod uwagę rosnące, 60-proc. prawdopodobieństwo podwyżki stóp Banku Japonii do 1,25% 18 września, sugerujemy koncentrację na opcjach call na JPY (put na USD/JPY). Przyspieszenie wzrostu płac w Japonii w czerwcu do 3,4% r/r stanowi solidne fundamentalne uzasadnienie dla tego bardziej jastrzębiego zwrotu. Pozycjonując się pod wybicie w dół, traderzy mogą skorzystać na zawężaniu się różnicy stóp procentowych między USA a Japonią.
Strategie zmienności i ryzyko spadku USD/JPY
Obecnie jen japoński odpowiada za około 16,7% wszystkich globalnych transakcji na rynku FX, co oznacza, że każdy nagły zwrot będzie silnie oddziaływał na szersze rynki instrumentów pochodnych. Uważamy, że traderzy powinni rozważyć strategie długiej zmienności, takie jak straddle, aby przygotować się na nadchodzące decyzje banków centralnych. Takie podejście chroni portfele przed nieoczekiwanymi wahaniami, zwłaszcza że wskaźniki rynku pracy w USA nadal wykazują oznaki słabnięcia.
Słabsze dane ADP z USA, pokazujące jedynie 44 tys. nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym w lipcu, dodatkowo wspierają nasz pogląd, że dolar traci wzrostowe momentum. W poprzednich cyklach koniunkturalnych podobne spadki w indeksie zatrudnienia w USA prowadziły do szybkiego domykania długich pozycji w dolarze. Zalecamy wykorzystanie krótkoterminowych opcji put na USD/JPY, aby uchwycić tę presję spadkową przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka bezwzględnego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
