TD Securities oceniło, że ostatnia interwencja japońskiego Ministerstwa Finansów oraz dyskusje o możliwej koordynacji USA–Japonia nie zmieniły szerzej obowiązującego reżimu USD/JPY. Firma zakłada krótkoterminowe cofnięcie w miarę wygaszania impetu, z przestrzenią do zniżki w kierunku 153,00, ale oczekuje utrzymania kursu powyżej tego poziomu. Prognoza na koniec roku pozostaje na 159,00.
USD/JPY gwałtownie spadł do 200-dniowej prostej średniej kroczącej po raz pierwszy w 2026 r., po dwóch dniach działań Ministerstwa Finansów o łącznej skali ok. 87 mld USD, podczas gdy doniesienia sugerowały potencjalną wspólną interwencję Japonii i USA. Model podążania za trendem TD Securities przeszedł z trendu wzrostowego do neutralnego, choć nie wszedł w trend spadkowy. Bank oczekuje ograniczonej, krótkoterminowej przestrzeni spadkowej do 153,00, o ile nie pojawi się bardziej jastrzębia postawa Banku Japonii oraz dłużej utrzymujące się, bezpośrednie zaangażowanie USA w interwencje na jenie.
Reakcja rynku i krótkoterminowa strategia tradingowa
Postrzegamy ostatnią, zdecydowaną interwencję japońskiego Ministerstwa Finansów jako tymczasową przeszkodę, a nie trwałe odwrócenie trendu na USD/JPY. Mimo ogromnej, 87-miliardowej „pacy” (w USD), która ściągnęła parę do 200-dniowej prostej średniej kroczącej, bazowe siły rynkowe pozostają bez zmian. Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych traktowali to gwałtowne tąpnięcie jako atrakcyjną okazję do zajęcia pozycji pod przyszłe odbicie.
W nadchodzących tygodniach sugerujemy kupno opcji call na USD/JPY ze strike’ami ukierunkowanymi na poziom 159,00, przy jednoczesnym ustawieniu defensywnych stopów tuż poniżej 153,00. Alternatywnie, inwestorzy mogą rozważyć sprzedaż opcji put out-of-the-money w okolicach 153,00 w celu inkasowania premii, ponieważ oczekujemy, że poziom ten zadziała jako solidna „podłoga”. Tak skonstruowane podejście pozwala wykorzystać obecną zmienność bez „łapania spadającego noża”, jeśli jen krótkoterminowo jeszcze nieco się umocni.
Dynamika polityki i perspektywa strukturalna
Historia pokazuje, że jednostronne interwencje walutowe rzadko przynoszą trwały efekt bez wsparcia w polityce pieniężnej. Przykładowo, podczas historycznych kampanii interwencyjnych Japonii w 2022 i 2024 r., gdy rząd wydawał jednorazowo ponad 9 bln jenów, ulga na jenie szybko wygasała w ciągu kilku tygodni, ponieważ baza w postaci luki rentowności pozostawała bez zmian. Przy różnicy stóp procentowych między Fed a Bankiem Japonii wciąż przekraczającej 4 pkt proc., fundamentalna zachęta do strategii carry trade pozostaje wyraźnie utrzymana.
Bez konkretnego, jastrzębiego cyklu podwyżek stóp w Banku Japonii lub aktywnej sprzedaży dolara przez Rezerwę Federalną USA, potencjał wzrostu jena jest ściśle ograniczony. Oczekujemy, że rynek zorientuje się w tym w ciągu najbliższego miesiąca, co skieruje USD/JPY z powrotem w stronę naszego celu na koniec roku: 159,00. Portfele instrumentów pochodnych powinny zatem pozostać nastawione na pozycję net-long w USD/JPY, wykorzystując to przejściowe cofnięcie do budowania tańszych pozycji na wzrost zmienności (long volatility).
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
