Weekendowa deeskalacja w konfrontacji USA–Iran nadała ton rynkom europejskim, po tym jak prezydent Trump odwołał planowane uderzenia i zapowiedział rozpoczęcie nowych rozmów w poniedziałek. Brent spadł o ok. 5% do okolic 83 USD/bbl, a WTI znalazła się w pobliżu 74 USD; OPEC+ uzgodnił podniesienie celów wydobycia o kolejne 188 tys. baryłek dziennie od września, finalizując odwrócenie dobrowolnych cięć z 2023 r. Na stopach procentowych doszło do rajdu: rentowności 10-letnich giltów obniżyły się o ok. 6 pb do 4,98%, a 10-letnich Bundów o ok. 5 pb do 3,16%; jednocześnie szacunki sugerowały, że ok. 5 mln baryłek dziennie ropy wciąż przemieszczało się „w ciemno” szlakami powiązanymi z rejonem Ormuz. Aktywa ryzykowne ustabilizowały się: STOXX 600 zyskał 0,4%, DAX +1,47%, CAC 40 +1,24%, a futures na S&P 500 +0,44%, podczas gdy Brent był niżej o 4,3%, a WTI o 5,2%; złoto wzrosło o 0,4%, a DXY zniżkował o 0,1%, przy spadku BTC o 1,1% i ETH o 1,6%.
Na FX Japonia i USA potwierdziły skoordynowaną interwencję na rzecz jena (zakupy JPY), z rzadkim udziałem Korei Południowej, a USD/JPY spadł z okolic 164 do środkowego przedziału 156 i zszedł do 155,21; doniesienia wskazywały na sprzedaż rzędu ok. 65 mld USD. Zmieniła się wycena ścieżki BoJ: prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu sięgnęło ok. 40%, a w październiku ok. 89%, przy jednoczesnym wzroście rentowności 2-letnich JGB do najwyższych poziomów od 1995 r. oraz 5-letnich do rekordów; w kalendarzu Fed na 2025 r. nadal widnieje osiem zaplanowanych posiedzeń, a jeden z członków bez prawa głosu poparł w tym tygodniu podwyżkę o 25 pb. Dane makro były mieszane: finalny PMI dla przemysłu w strefie euro wyniósł 51,9, Niemcy 52,2, Francja 49,8, Włochy 51,3, Hiszpania 50,2; finalny PMI dla Wielkiej Brytanii wyniósł 51,9. Sprzedaż detaliczna w Niemczech spadła o 1,1% m/m, ale wzrosła o 4,6% r/r; szwajcarski CPI wyniósł -0,1% m/m i 0,4% r/r, a inflacja bazowa 0,3% r/r; w Turcji CPI wyniósł 1,8% m/m i 31,8% r/r, a bilans handlowy -7,3 mld USD. W wydarzeniach korporacyjnych pojawiły się rozmowy o megatransakcji AstraZeneca–Bristol Myers o wartości blisko 400 mld USD, przejęcie Atkore przez Prysmian po 95 USD za akcję (~3,8 mld USD EV), sprzedaż pakietu przez Ageas za 1,1 mld euro oraz zakończenie sesji przez KOSPI spadkiem o 5,1%.
Strategie derywatowe na ropę, waluty i akcje
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych wykorzystali gwałtowny spadek cen ropy, pozycjonując się pod załamanie zmienności na rynku naftowym. Dane historyczne pokazują, że gdy Brent spada o ponad 4% w ciągu jednego dnia w wyniku geopolitycznej deeskalacji, indeks zmienności ropy Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) zwykle obniża się średnio o 12% w kolejnych dwóch tygodniach. Aby skorzystać z takiego „crusha” zmienności, warto rozważyć sprzedaż out-of-the-money opcji call lub konstrukcję strategii bear put spread na kontraktach terminowych Brent i WTI.
Na rynku walutowym skoordynowaną interwencję USA i Japonii na USD/JPY należy traktować jako fundamentalną zmianę reżimu. Interwencje wielostronne historycznie są znacznie skuteczniejsze niż jednostronne — wspólne działania od końca lat 90. cechowały się ok. 70% skutecznością w utrzymaniu odwrócenia trendu walutowego w horyzoncie trzech miesięcy. Przy tym, że prawdopodobieństwo październikowej podwyżki stóp przez Bank Japonii wzrosło niemal do 89%, rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji put na USD/JPY, aby uchwycić dalszy potencjał spadkowy w kierunku poziomu 150.
Po stronie akcji plotkowana megatransakcja o wartości 400 mld USD między AstraZeneca a Bristol Myers Squibb wymaga natychmiastowej uwagi na rynku opcji. Pogłoski o wielkoskalowych fuzjach w farmacji zwykle wywołują 30–50% skok zmienności implikowanej dla zaangażowanych spółek. Warto rozważyć zajęcie długich straddle’i na tych walorach, aby skorzystać z oczekiwanych dużych wahań cen, gdy formalne negocjacje albo się zmaterializują, albo załamią.
Szanse wynikające z rotacji sektorowej i dywergencji rynkowej
Na koniec, mieszane europejskie odczyty PMI i spadek rentowności obligacji tworzą klasyczne środowisko dla strategii rotacji sektorowej z wykorzystaniem opcji na indeksy. Niższe koszty energii już wspierają sektor przemysłowy i turystyczny, a jednocześnie ciągną w dół energetycznych gigantów. Tę dywergencję można rozegrać poprzez zakup opcji call na DAX lub regionalne indeksy turystyczne, przy jednoczesnym zakupie opcji put na główne europejskie ETF-y sektora energetycznego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
