Funt szterling osłabił się w poniedziałek do okolic 1,3450 względem dolara amerykańskiego, cofając się w rejony 1,34 po wcześniejszym wzroście do siedmiotygodniowych maksimów powyżej 1,3500. Ruch nastąpił po rewizji w dół brytyjskiego indeksu PMI dla przemysłu S&P Global: ostateczny odczyt za lipiec obniżono do 51,2 z 52,8 wstępnego szacunku, a jednocześnie spadł on z 52,5 w czerwcu, co wskazuje na umiarkowane wyhamowanie aktywności w fabrykach. Waluta początkowo umocniła się na otwarciu sesji azjatyckiej po doniesieniach o wstrzymaniu działań zbrojnych z udziałem Iranu.
Na szerszym rynku FX dolarowi ciążyła również skoordynowana interwencja USA i Japonii wspierająca jena. USD/JPY spadł łącznie o ponad 3,5% w czwartek i piątek, po czym w poniedziałek zmienność ponownie wzrosła po kolejnym skoku notowań, podsycając spekulacje o dalszych działaniach i przenosząc się na pozostałe pary w koszyku dolara. Na brytyjskim rynku stóp krzywa swapowa wskazuje na 50 pb zacieśnienia do 4,35% w horyzoncie 12 miesięcy, a Bank Anglii sygnalizuje też, że może dodatkowo spowolnić tempo redukcji portfela obligacji.
Scenariusz spadkowy dla GBP/USD i perspektywy polityki pieniężnej
Widzimy wyraźną okazję do rozegrania spadków na GBP/USD po obniżeniu brytyjskiego PMI dla przemysłu do 51,2 z początkowego szacunku 52,8. Ten gwałtowny spadek względem czerwcowego 52,5 sugeruje, że impet gospodarczy w Wielkiej Brytanii wygasa szybciej, niż wielu zakładało. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup krótkoterminowych opcji put na funta, z celem wybicia poniżej obecnego wsparcia 1,3450 w miarę cofania się kursu z niedawnych maksimów.
Ponieważ rynek swapów wycenia obecnie łącznie 50 punktów bazowych podwyżek stóp do 4,35% w perspektywie roku, uważamy, że te oczekiwania są podatne na korektę w dół. Połączenie słabszych danych z przemysłu oraz potencjalnego spowolnienia zacieśniania ilościowego Banku Anglii — które wcześniej oznaczało redukcję zasobów giltów o 100 mld funtów rocznie — wskazuje na niższe rentowności w przyszłości. Preferujemy pozycje „receive fixed” w krótkoterminowych swapach stopy procentowej lub zakup kontraktów terminowych na długie giltsy, aby skorzystać na zmianie perspektyw polityki pieniężnej.
Zmienność jena i podatność dolara
Silny, 3,5-procentowy spadek USD/JPY po wspólnej interwencji banków centralnych USA i Japonii stworzył środowisko skrajnej zmienności na rynku walutowym. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych typu straddle na USD/JPY, aby skorzystać na nagłych, gwałtownych ruchach, gdy rynek testuje próg kolejnych oficjalnych interwencji. Utrzymująca się presja na „greenbacka”, w połączeniu z nastrojem risk-on po ogłoszonych dziś negocjacjach USA–Iran, sprawia, że defensywne pozycje w dolarze mogą być w najbliższych tygodniach szczególnie narażone.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
