Główne banki centralne utrzymały politykę bez zmian: Rezerwa Federalna, Bank Anglii i Bank Japonii pozostawiły stopy overnight na niezmienionym poziomie. Rynki dostały też lakoniczne oświadczenie Fed, w którym pojawiło się trzech dysydentów: Logan, Hammack i Kashkari. Przewodniczący Fed Kevin Warsh nie przedstawił forward guidance, wskazując jedynie na wyższe rentowności nominalne i realne jako czynnik zacieśniający warunki finansowe. Na FX USD/JPY spadł o ok. 600 pipsów, czyli 4%, i po raz pierwszy od października 2025 r. zszedł poniżej 200‑dniowej średniej kroczącej, po tym jak japońskie Ministerstwo Finansów interweniowało w koordynacji z USA, by zatrzymać osłabienie jena z 40‑letnich minimów; była to pierwsza wspólna akcja od 2011 r. Wycena stóp sugeruje dwie podwyżki BoJ do marca 2027 r., a rynki przypisują obecnie ok. 40% szans na podwyżkę we wrześniu (wzrost z 20% tydzień temu).
Apetyt na ryzyko poprawił się po tym, jak Donald Trump odwołał planowany atak na Iran, który — jak stwierdził — miałby być największy od II wojny światowej; rozmowy mają się odbyć dziś, a Cieśnina Ormuz pozostaje w dużej mierze zamknięta. Brent i WTI spadły przy otwarciu o ok. 8%, indeks dolara osłabł, a rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły, podczas gdy futures na europejskie i amerykańskie indeksy giełdowe rosły, mimo że akcje w regionie Azji i Pacyfiku słabły przez spadki południowokoreańskich producentów chipów. Uwaga przesuwa się na dane z USA: dziś o 14:00 GMT publikacja ISM dla przemysłu; mediana prognoz to 54,0 wobec 53,3 w czerwcu, przy rozpiętości szacunków 57,0–52,8. Nowe zamówienia i zatrudnienie mają po 20% wagi, natomiast lipcowe payrollsy (NFP) oczekiwane są na ok. 83 tys. wobec 57 tys. w czerwcu, po czerwcowych odczytach CPI, PPI i PCE r/r, które były poniżej oczekiwań.
Zmienność walutowa i strategia handlowa
Wchodzimy w okres bardzo wysokiej zmienności, ponieważ traderzy instrumentów pochodnych dostosowują się do „ciszy” Fed oraz historycznej, wspólnej interwencji USA i Japonii na jenie. Ostatni 4‑proc. spadek USD/JPY, który zepchnął parę poniżej 200‑dniowej średniej kroczącej, pokazuje, że rynek traktuje te ruchy walutowe bardzo poważnie. Historycznie wspólne interwencje — jak ta z 2011 r. — skutecznie odwracały długoterminowe trendy, co oznacza, że tym razem powinniśmy unikać bezrefleksyjnego „kupowania dołka” na USD/JPY.
Zamiast handlu na rynku spot z wysoką dźwignią warto rozważyć długie opcje call na JPY, aby zabezpieczyć się przed nagłymi skokami kursu po interwencji. Japońskie Ministerstwo Finansów pokazało, że jest gotowe wydać dziesiątki miliardów dolarów — podobnie jak w połowie 2024 r., gdy, według szacunków, skupiło jena za ok. 35 mld USD — by bronić waluty. Ryzyko kolejnych działań (także wspólnych) utrzymuje przechył ryzyka w dół dla USD/JPY, co czyni tanie, out‑of‑the‑money calle na JPY atrakcyjną grą na zmienność.
Stopy procentowe, dane makro i sentyment do ryzyka
Na rynku stóp brak forward guidance ze strony przewodniczącego Warsha doprowadził do większego nachylenia amerykańskiej krzywej dochodowości, ponieważ rynek zaczyna kwestionować determinację Fed w zakresie stabilności cen. Możemy się pozycjonować pod dalsze stromienie krzywej, wykorzystując opcje na Treasuries lub transakcje spreadowe na krzywej. Ponieważ przed posiedzeniem we wrześniu wciąż mają się ukazać dwa kluczowe raporty inflacyjne, oczekujemy, że krótkoterminowa zmienność stóp pozostanie podwyższona.
Przy dzisiejszej projekcji ISM dla przemysłu na poziomie 54,0 oraz oczekiwanych payrollsach w piątek na 83 tys. dane z USA będą dyktować krótkoterminowy kierunek dolara. Istotne rozczarowanie w tych publikacjach prawdopodobnie przyspieszy wyprzedaż USD i wesprze odbicie jena. Dla traderów derywatów najbardziej sensownym układem ryzyka do zysku wydaje się sprzedaż USD na wzrostach po ewentualnych, krótkotrwałych „wyskokach” wywołanych lepszymi danymi.
Nagłe obniżenie napięć geopolitycznych ściągnęło ceny ropy o 8%, wzmacniając dziś sentyment risk‑on na futures na indeksy akcji. Warto przyjrzeć się implikowanej zmienności na derywatach energetycznych, która nadal pozostaje zawyżona, i sprzedawać premię poprzez spready kredytowe w miarę wygaszania natychmiastowej paniki. Jednocześnie, ponieważ Cieśnina Ormuz pozostaje w dużej mierze zamknięta, należy utrzymywać małe wielkości pozycji, by ograniczyć ryzyko nagłych nagłówków dotyczących podaży.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
