Akcje Microsoftu wzrosły o 16% po publikacji wyników kwartalnych, podnosząc kapitalizację rynkową o 450 mld USD — to największy jednodniowy przyrost w historii. Przychody z chmury Azure wzrosły w IV kwartale o 43%, a liczba płacących użytkowników Copilota zwiększyła się o 50% do 30 mln. Przychody ogółem wzrosły o 18% do 90 mld USD, a nakłady inwestycyjne okazały się niższe od oczekiwań, co przełożyło się na największy jednodniowy skok kursu od października 2008 r. W innych spółkach: wydatki Meta na AI oszacowano na 145 mld USD, a akcje firmy spadły o 8% po słabszej prognozie przychodów; Apple wskazał na mocną prognozę sprzedaży, ale jednocześnie sygnalizował niedobory komponentów, przez co w handlu posesyjnym kurs zniżkował o ok. 6%. AWS Amazona, odpowiadający za ok. jedną piątą sprzedaży grupy, odnotował 37% wzrost przychodów, co podbiło akcje o ok. 10%.
Na rynku FX para USDJPY zaliczyła największy spadek intraday od grudnia 2023 r., tracąc maksymalnie 3,3%, po czym ustabilizowała się w okolicach 159,5. Wyceny rynkowe sugerowały japońską interwencję przy wsparciu ze strony USA. Na rynkach surowcowych USOIL spadł o 6%, a XAUUSD wzrósł o 1%. Fed utrzymał stopy procentowe stosunkiem głosów 9-3, a uwaga przesunęła się na przyszłotygodniowe dane z rynku pracy (non-farm payrolls). Bezrobocie prognozowane jest na poziomie 4,2%, a przyrost zatrudnienia na 88 tys., przed decyzją w sierpniu.
Dyspersja napędzana AI i okazje w instrumentach pochodnych w megacapach technologicznych
Obserwujemy bezprecedensowe rozwarstwienie wyników wśród megacapów technologicznych, czego symbolem jest historyczny wzrost kapitalizacji Microsoftu o 450 mld USD w zestawieniu z „wypalaniem gotówki” w Meta napędzanym wydatkami na AI. Aby wykorzystać tak dużą dyspersję reakcji na wyniki, traderzy instrumentów pochodnych powinni stosować długie straddle’e przed nadchodzącymi publikacjami spółek technologicznych, takich jak AMD i Palantir, gdzie zmienność implikowana może wciąż nie doszacowywać realnej skali ruchu. Historycznie poziomy indeksu dyspersji w segmencie tech rosną gwałtownie w fazach przejściowych cykli CapEx związanych z AI, co sprawia, że dziś strategie opcyjne typu relative value mogą być szczególnie rentowne.
Po tąpnięciu USDJPY o ponad 3% do 159,5 — w otoczeniu podejrzeń o skoordynowaną interwencję USA i Japonii — oczekujemy, że zmienność jena pozostanie podwyższona w najbliższych tygodniach. Traderzy powinni rozważyć zakup opcji put USDJPY blisko ATM, aby pozycjonować się pod dalsze, nagłe ruchy spadkowe, zwłaszcza że wsparcie ze strony amerykańskiego Departamentu Skarbu ma być teraz dyskretnie potwierdzone. Gdy Japonia interweniowała na kwotę 9,8 bln jenów na początku 2024 r., wywołało to wielotygodniowe odwijanie transakcji carry trade — schemat, który może się powtórzyć, jeśli to wsparcie się utrzyma.
Decyzje ws. stóp, payrollsy i strategie rynków opcji
Ostatnia decyzja Fed, podjęta przy rozkładzie głosów 9-3 o utrzymaniu stóp bez zmian, oznacza, że traderzy makro powinni zachować ostrożność przed publikacją danych non-farm payrolls. Biorąc pod uwagę konsensus wskazujący na słaby przyrost zatrudnienia o 88 tys. oraz stabilną stopę bezrobocia 4,2%, rekomendujemy handel krótkoterminowymi kontraktami futures na SOFR oraz opcjami na Treasuries w celu zabezpieczenia przed „gołębim” zwrotem. Kontrakty futures na stopę funduszy federalnych wyceniają obecnie wysokie prawdopodobieństwo utrzymania stóp w sierpniu, jednak każde odchylenie w danych z rynku pracy może wywołać gwałtowne dostosowania na krzywej dochodowości.
Sugerujemy także uważne monitorowanie rynku opcji na Teslę i SpaceX, gdy ta druga spółka przygotowuje się do wyczekiwanego pierwszego publicznego raportu wyników. Wobec spekulacji o potencjalnej fuzji lub głębokim partnerstwie, zmienność implikowana w opcjach na Teslę może się przenosić na cały kompleks. Bardziej zaawansowani traderzy instrumentów pochodnych powinni budować strategie calendar spread na tych nazwach, by wykorzystać nieuchronny „crush” zmienności po wynikach przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka kapitałowego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
