Indeks dolara amerykańskiego (DXY) oddał piątkowe, wczesne wzrosty, gdy rynki ważyły podejrzenia o interwencję Japonii oraz perspektywę bezpośrednich działań USA na rynku jena. Indeks był w pobliżu 99,96 po wcześniejszym dotknięciu 100,45 i handlowany był blisko sześciotygodniowego minimum. DXY zmierzał też do zakończenia lipca na minusie. Presja narosła po gwałtownej wyprzedaży w czwartek, kiedy jen japoński szeroko zyskiwał; Reuters, powołując się na źródło rynkowe, podał, że japońskie władze prawdopodobnie przeprowadziły operację na dużą skalę polegającą na sprzedaży dolara i zakupie jena podczas godzin handlu w USA. Obawy pogłębiły się w piątek po tym, jak Reuters poinformował, że Departament Skarbu USA miał przekazać kilku bankom, iż może przeprowadzić interwencję, i poprosił je o gotowość.
W kierunku spadków działało też przesunięcie Rezerwy Federalnej w stronę ograniczonego forward guidance, mimo że bank centralny utrzymał w środę stopy na poziomie 3,50%–3,75%. Prezeska oddziału Fed w Dallas, Lorie Logan, która głosowała za podwyżką, powiedziała, że inflacja prawdopodobnie pozostanie powyżej celu bez restrykcyjnej polityki, o ile nie nastąpi nieoczekiwany szok. W danych końcowy indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan wzrósł w lipcu do 55,2 z 54,4, a oczekiwania konsumentów zwiększyły się do 55,4 z 54; roczne i pięcioletnie oczekiwania inflacyjne pozostały bez zmian na poziomie odpowiednio 4,2% i 3,3%. W przyszłym tygodniu poznamy lipcowe wskaźniki ISM PMI oraz raport NFP; rynek oczekuje 91 tys. nowych miejsc pracy wobec 57 tys. oraz bezrobocia na poziomie 4,3% wobec 4,2%.
Strategie tradingowe w warunkach słabości dolara i ryzyka interwencji na FX
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na utrzymującą się presję spadkową na dolara amerykańskiego, gdy indeks oscyluje tuż poniżej kluczowej bariery 100 pkt. Przy DXY zmagającym się z poziomem 99,96 i kończącym lipiec pod kreską, zakup opcji put na dolara wygląda na rozsądną strategię na najbliższe tygodnie. Oczekujemy, że indeks wkrótce przetestuje dolne ograniczenie prognozowanego przedziału wahań 96–100.
Ryzyko kolejnych interwencji polegających na zakupie jena jest bardzo wiarygodne, zwłaszcza że dane historyczne pokazują, iż Japonia wydała rekordowe 9,8 bln jenów (ok. 62 mld USD) na podobne działania w ramach wcześniejszych obron kursu. Ponieważ Departament Skarbu USA ostrzegł już największe banki, by były gotowe na potencjalne wspólne działania, rekomendujemy zakup opcji put na USD/JPY w celu wykorzystania nagłych spadkowych skoków. Groźba skoordynowanej interwencji prawdopodobnie będzie wywierać silną presję na wszelkie próby odbicia dolara.
Pozycjonowanie pod dane z rynku pracy w USA i niepewność wokół długoterminowych stóp
Musimy również dostosować portfele do scenariusza słabszego rynku pracy w USA przed kluczowymi publikacjami w przyszłym tygodniu. Rynki oczekują, że lipcowe NFP wypadnie słabo — na poziomie 91 tys., podczas gdy stopa bezrobocia wzrośnie do 4,3% z 4,2% w czerwcu. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć strategie straddle na opcjach na główne pary z dolarem, aby skorzystać z gwałtownej zmienności oczekiwanej wokół tych danych o zatrudnieniu oraz nadchodzących odczytów ISM PMI.
Na koniec uważamy, że obecny przedział stóp procentowych Fed 3,50%–3,75% nie schładza długoterminowych oczekiwań inflacyjnych, które pozostają „zakotwiczone” na poziomie 3,3%. To opóźnienie w transmisji polityki pieniężnej oznacza, że dolar amerykański szybko traci przewagę dochodowości nad innymi globalnymi walutami. Doradzamy wykorzystanie kontraktów terminowych na stopy procentowe do zabezpieczenia się przed bankiem centralnym, który coraz częściej postrzegany jest jako pozostający w tyle za krzywą inflacji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
