Referencyjna stopa procentowa w Kolumbii została ustalona na poziomie 12%, poniżej rynkowych oczekiwań wynoszących 12,5%. Decyzja oznacza odchylenie o 0,5 pkt proc. względem konsensusu, ustanawiając łagodniejszy poziom polityki pieniężnej, niż zakładano.
Przy stopie 12% zamiast 12,5% warunki finansowania mogą ulec zmianie, gdy nowy poziom referencyjny zacznie przenikać do kosztów kredytu i wycen aktywów. Ruch ten plasuje nastawienie polityki poniżej projekcji, zmieniając krótkoterminowe założenia co do kierunku kolumbijskiej polityki monetarnej.
Konsekwencje dla kolumbijskiego peso
Uważamy, że decyzja Kolumbii o obniżeniu stopy referencyjnej do 12%, wyraźnie poniżej szacowanych 12,5%, to mocny sygnał do zajmowania krótkich pozycji na kolumbijskim peso (COP). Ta gołębia niespodzianka o 50 pb obniża atrakcyjność waluty w strategiach carry trade na tle innych rynków Ameryki Łacińskiej. Historycznie podobne, nieoczekiwane cięcia stóp prowadziły do 2–4% osłabienia lokalnej waluty wobec dolara amerykańskiego w kolejnych tygodniach.
Szanse w obligacjach, instrumentach pochodnych i akcjach
Na rynku instrumentów pochodnych na stopy procentowe rekomendujemy przyjmowanie pozycji „receive fixed” na swapach IBR w Kolumbii oraz kupno kontraktów terminowych na obligacje TES. Rentowność 10-letnich obligacji TES z dużym prawdopodobieństwem mocno spadnie, ponieważ rynek szybko zdyskontuje to agresywne złagodzenie polityki pieniężnej. Przy rocznej inflacji w Kolumbii, która zniżkuje w kierunku 4,5%, realne stopy procentowe pozostają wyraźnie restrykcyjne, co oznacza istotną przestrzeń do dalszego spadku rentowności obligacji.
Oczekujemy także zwyżek na kolumbijskim rynku akcji, ponieważ niższe stopy procentowe obniżają koszty finansowania przedsiębiorstw. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup opcji call na indeks MSCI COLCAP, aby skorzystać z krótkoterminowej fali wzrostowej. Niższe stopy dyskontowe natychmiast poprawią wyniki modeli wyceny, szczególnie w przypadku wysoko zadłużonych spółek infrastrukturalnych i użyteczności publicznej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
