Rezerwa Federalna, Bank Anglii i Bank Japonii pozostawiły stopy procentowe bez zmian, jednak wyniki głosowań i komunikacja banków centralnych wskazały na ponowne nasilenie obaw o ryzyka inflacyjne wynikające z cen energii, geopolityki, osłabienia walut oraz popytu napędzanego przez AI. Fed utrzymał docelowy przedział na poziomie 3,50%–3,75%, ale trzech członków FOMC opowiedziało się za natychmiastową podwyżką o 25 pb. W Wielkiej Brytanii MPC zagłosował 6–3 za utrzymaniem stopy Bank Rate na poziomie 3,75% — podział głosów był bardziej jastrzębi, niż oczekiwano — natomiast bank centralny Japonii utrzymał krótkoterminowy cel stopy na poziomie 1,0% stosunkiem głosów 8–1 i powtórzył, że podniesie stopy ponownie, jeśli prognozy się zmaterializują.
Choć te trzy gospodarki funkcjonują w odmiennym otoczeniu, decydenci obserwują podobne kanały presji cenowej. Bank Anglii szacuje, że pośrednie skutki szoku energetycznego dodadzą około 0,5 pkt proc. do inflacji w Wielkiej Brytanii w II połowie 2026 r., podczas gdy Japonia mierzy się z wyższymi kosztami importu powiązanymi z ropą oraz słabszym jenem. AI również weszła do kalkulacji inflacyjnych — jako potencjalne kanały transmisji wskazywane są popyt na komponenty oraz wzrost cen pamięci (memory chips). Bankierzy centralni zasygnalizowali, że mogą być mniej skłonni czekać na pojawienie się efektów drugiej rundy przed podjęciem działań.
Implikacje dla handlu i zabezpieczeń w związku z jastrzębim zwrotem banków centralnych
Musimy przygotować się na gwałtowne przeszacowanie kontraktów terminowych na krótkoterminowe stopy procentowe, ponieważ rynek obecnie niedoszacowuje tej jastrzębiej zmiany. Skoro trzech członków FOMC już głosowało za natychmiastową podwyżką, powinniśmy rozważyć krótką pozycję w kontraktach futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) z wygasaniem pod koniec 2026 r. Obecna wycena pokazuje, że rynek dyskontuje niskie prawdopodobieństwo podwyżek w krótkim terminie, co tworzy wyraźnie niekorzystną i zarazem potencjalnie atrakcyjną relację ryzyka do zysku.
Jastrzębi ton Banku Japonii oznacza, że musimy zabezpieczyć się przed nagłym umocnieniem jena, zwłaszcza że ich stopa referencyjna znajduje się obecnie na wielodekadowym maksimum 1,0%. Rekomendujemy zakup opcji put na USD/JPY out-of-the-money, aby skorzystać na spadkach pary, jeśli prezes Ueda zadziała szybciej, niż oczekuje rynek. Dane historyczne pokazują, że nieoczekiwane jastrzębie zwroty BoJ w przeszłości wywoływały nagłe wahania kursu rzędu 3%–5%.
Strategie pozycjonowania na energii, AI oraz krzywej dochodowości
Ponieważ napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie zagrażają dostawom energii, powinniśmy zwiększyć ekspozycję na instrumenty pochodne na ropę. Przy cenie ropy Brent w okolicach 85 USD za baryłkę implikowana zmienność opcji jest relatywnie niska, co czyni zakup opcji call (długie pozycje) atrakcyjnym. Takie pozycjonowanie stanowi zabezpieczenie przed ostrzeżeniem Banku Anglii, że szoki energetyczne mogą wkrótce podnieść inflację o 0,5 pkt proc.
Ogromne nakłady inwestycyjne na infrastrukturę AI podbijają także koszty globalnych łańcuchów dostaw i surowców. Oczekujemy, że trwający boom inwestycyjny będzie wypychał w górę rentowności na krótkim końcu krzywej, szczególnie dla spółek wrażliwych na wysokie zużycie energii elektrycznej i popyt na półprzewodniki. Traderzy powinni rozważyć zakup ochronnych opcji put na indeksy sektora technologicznego, aby zabezpieczyć się przed gwałtownymi spadkami wywołanymi wzrostem stóp.
Na koniec powinniśmy pozycjonować się pod spłaszczenie krzywych dochodowości zarówno w USA, jak i w Wielkiej Brytanii w nadchodzących tygodniach. Sprzedaż kontraktów na krótkoterminowe stopy procentowe przy jednoczesnym zakupie obligacji o dłuższym terminie zapadalności pozwoli wykorzystać natychmiastową presję zacieśniania ze strony tych banków centralnych. Niewielkie marginesy głosowań — trzy głosy różnicy zarówno w Fed, jak i w BoE — pokazują, że przejście do faktycznych podwyżek stóp może nastąpić znacznie szybciej, niż zakłada konsensus.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
