Bazowa inflacja HICP w strefie euro była w lipcu płaska w ujęciu miesiąc do miesiąca, wynosząc 0% po wzroście o 0,2% w poprzednim okresie. Ruch ten wskazuje na utratę dynamiki cen w najnowszym miesięcznym odczycie.
W porównaniu z poprzednim miesięcznym wzrostem, lipcowy wynik sygnalizuje łagodniejsze tempo presji bazowej inflacji w najbliższym horyzoncie. Miara bazowa HICP wyklucza najbardziej zmienne komponenty i jest wykorzystywana do oceny fundamentalnych trendów cenowych w całym bloku walutowym.
Implikacje dla polityki pieniężnej i instrumentów pochodnych na stopy procentowe
Wraz ze spłaszczeniem bazowej inflacji w strefie euro do 0% w lipcu z 0,2% w czerwcu, widzimy wyraźny sygnał, że fundamentalna presja cenowa słabnie szybciej, niż oczekiwano. Ten zerowy odczyt miesięczny sugeruje, że roczna stopa inflacji bazowej jest na dobrej drodze do spadku w kierunku 2,1%, z 2,3% w poprzednim miesiącu. Uważamy, że dane te dają Europejskiemu Bankowi Centralnemu duży komfort, by kontynuować cykl łagodzenia polityki pieniężnej w nadchodzących tygodniach.
Na rynku instrumentów pochodnych na stopy procentowe oczekujemy, że kontrakty terminowe na Euribor nabiorą impetu wzrostowego, ponieważ inwestorzy będą wyceniać bardziej agresywne obniżki stóp. Historycznie, gdy miesięczna inflacja bazowa zatrzymuje się latem, decydenci częściej przyjmują gołębie nastawienie na wrześniowych posiedzeniach. Rekomendujemy, aby traderzy budowali długie pozycje w krótkoterminowych kontraktach futures na Euribor, by skorzystać ze zmieniających się oczekiwań dotyczących stóp procentowych.
Reakcje rynkowe: FX, obligacje i akcje
Dla traderów walutowych ten słabszy odczyt inflacji prawdopodobnie będzie ciążyć euro względem głównych walut. Ponieważ inne banki centralne utrzymują bardziej ostrożne podejście, różnica rentowności będzie najpewniej sprzyjać dolarowi amerykańskiemu, spychając parę EUR/USD niżej. Sugerujemy zakup krótkoterminowych opcji put na EUR/USD ze strike’ami celującymi w poziom 1,0700 w perspektywie najbliższych tygodni.
Spodziewamy się także silnego rajdu na obligacjach skarbowych strefy euro, co obniży rentowności i podniesie ceny kontraktów. Rentowność referencyjnego niemieckiego Bundu 10-letniego, która ostatnio oscylowała w pobliżu 2,3%, może łatwo zsunąć się w kierunku 2,1% wraz z wygasaniem obaw inflacyjnych. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć zajęcie długich pozycji w kontraktach Euro-Bund futures, aby wykorzystać ten momentum na rynku długu.
Wreszcie, tańsze finansowanie powinno stanowić silny wiatr w plecy dla europejskich akcji, które w ostatnich dwóch latach mierzyły się z istotnymi przeciwnościami. W miarę utrwalania się oczekiwań na obniżki stóp spodziewamy się, że główne indeksy, takie jak DAX i CAC 40, wybiją się z ostatnich wąskich przedziałów wahań. Zakup opcji call na te indeksy z wygaśnięciem pod koniec września wygląda obecnie na szczególnie atrakcyjną strategię.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
