Sezonowo wyrównana miesięczna dynamika handlu detalicznego w Japonii spadła w czerwcu do -4,1%, odwracając wcześniejszy wzrost o 1,9% w poprzednim miesiącu. To odwrócenie trendu wskazuje na gwałtowne skurczenie się miesięcznej aktywności w handlu detalicznym po majowej ekspansji.
Odczyt za czerwiec oznacza zmianę o 6,0 pkt proc. względem poprzedniego miesiąca. Rynki będą koncentrować się na tym, czy spadek jest jednorazową korektą, czy początkiem słabszego trendu konsumpcyjnego; kolejne dane powinny doprecyzować obraz.
Implikacje dla polityki i jena
Musimy szybko zareagować na zaskakująco silny, 4,1-procentowy spadek sprzedaży detalicznej w Japonii w czerwcu, który odwrócił wzrost o 1,9% z poprzedniego miesiąca. To nagłe tąpnięcie wydatków konsumenckich mocno sugeruje, że popyt krajowy słabnie, co prawdopodobnie zmusi Bank Japonii do wstrzymania planów podwyżek stóp procentowych. W konsekwencji oczekujemy, że w nadchodzących tygodniach jen znajdzie się pod presją spadkową, ponieważ oczekiwania na zacieśnianie polityki pieniężnej szybko wygasną.
Aby wykorzystać ten trend, rekomendujemy kupno opcji call na USD/JPY lub zastosowanie byczych strategii risk reversal, aby zająć pozycję pod słabszego jena. Historycznie, gwałtowne spadki aktywności w japońskim handlu detalicznym prowadziły do osłabienia jena wobec dolara amerykańskiego w kolejnych 14–30 dniach. Te słabe dane bezpośrednio podważają optymistyczny obraz banku centralnego dotyczący konsumpcji napędzanej wzrostem płac, czyniąc jastrzębi zwrot w polityce wysoce nieprawdopodobnym.
Okazje na rynku długu i akcji
Dostrzegamy również atrakcyjną okazję na kontraktach terminowych na japońskie obligacje skarbowe (JGB). Przy wyhamowaniu wydatków konsumenckich rentowność 10-letnich JGB, która ostatnio utrzymywała się w pobliżu progu 1,0%, ma przestrzeń do spadku. Traderzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć długie pozycje w kontraktach na 10-letnie JGB, aby skorzystać na oczekiwanym spadku rentowności.
Wreszcie, słabszy jen i bardziej gołębi bank centralny powinny przejściowo wesprzeć japońskie akcje spółek o dużym udziale eksportu. Zalecamy zakup krótkoterminowych opcji call na indeks Nikkei 225, aby wykorzystać potencjalne taktyczne odbicie. Jednocześnie te pozycje powinny pozostać krótkoterminowe i zabezpieczone ścisłymi zleceniami stop-loss, ponieważ utrzymująca się słabość gospodarcza mogłaby z czasem zaszkodzić szerszym wynikom przedsiębiorstw.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
