Japońska sprzedaż detaliczna wzrosła w czerwcu o 0,5% r/r, wyraźnie poniżej konsensusu rynkowego na poziomie 3,1%. Dane wskazują na słabsze tempo wydatków konsumenckich niż prognozowano w tym miesiącu.
Implikacje dla polityki pieniężnej i rynków walutowych
Zaskakujący odczyt sprzedaży detalicznej za czerwiec na poziomie 0,5% r/r, znacząco poniżej prognozowanych 3,1%, sygnalizuje wyraźne hamowanie wydatków japońskich konsumentów. Naszym zdaniem tak słabe dane zdejmują z Banku Japonii wszelką krótkoterminową presję na podwyżkę stopy referencyjnej, która obecnie wynosi 0,25%. W konsekwencji oczekujemy, że w najbliższych tygodniach jen będzie ponownie pod presją podaży, ponieważ polityka pieniężna pozostaje łagodna.
Aby wykorzystać ten trend, inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup opcji call na USD/JPY, aby zająć pozycję pod potencjalny powrót w okolice strefy oporu 155–160. Historycznie, gdy popyt konsumpcyjny w Japonii słabnie, jen traci na wartości, ponieważ inwestorzy poszukują wyższych rentowności w Stanach Zjednoczonych i Europie. Krótka pozycja na kontraktach terminowych na jena lub zakup opcji call na EUR/JPY to strategie o wysokiej wykonalności, pozwalające skorzystać z rosnącej różnicy rentowności.
Szanse na rynku dłużnych i akcyjnych instrumentów pochodnych
Na rynku długu skarbowego rentowności japońskich obligacji rządowych (JGB) mają przestrzeń do spadku, ponieważ uczestnicy rynku wyceniają mniejsze prawdopodobieństwo przyszłych podwyżek stóp. Rekomendujemy zakup kontraktów terminowych na JGB, aby skorzystać na spadku rentowności, zakładając, że rentowność 10-latek może ponownie zsunąć się w okolice 0,85%. Taka defensywna zmiana na rynku obligacji prawdopodobnie będzie sprzyjać posiadaczom długich pozycji w instrumentach pochodnych na dług.
W przypadku instrumentów pochodnych na akcje warto przesunąć fokus w stronę spółek z Nikkei 225 o dużym udziale eksportu, zamiast firm skoncentrowanych na popycie krajowym. Zakup byczych strategii typu bull call spread na indeks Nikkei 225 może pozwolić uchwycić wzrostowy potencjał wynikający ze słabszego jena, który historycznie poprawia wyniki zagraniczne kluczowych eksporterów. Z drugiej strony, zakup opcji put na krajowych gigantów handlu detalicznego stanowi bardzo skuteczne zabezpieczenie przed pogorszeniem popytu lokalnego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
