Amerykańskie akcje odbiły w czwartek, ale przywództwo było wąskie. Nasdaq 100 (NDX) handlował w pobliżu 27 950 po niemal 3-proc. wzroście, wcześniej schodząc do dwumiesięcznego dołka około 27 200 kilka minut po otwarciu, podczas gdy Dow Jones Industrial Average (DJIA) zyskiwał ok. 200 punktów, oscylując przy 51 800. Microsoft (MSFT) wystrzelił o 15%, pociągając za sobą cały kompleks półprzewodników — benchmarkowy fundusz na chipy rósł o ponad 8% — mimo że Meta Platforms (META) spadła o 9% po słabej prognozie przychodów i 91-proc. załamaniu wolnych przepływów pieniężnych w II kwartale. Nasdaq odrobił ponad 700 punktów od dołka, jednak dzienne maksimum nieco powyżej 28 100 pozostawało ok. 700 punktów poniżej 50-dniowej EMA w rejonie 28 800, a indeks był ok. 9% poniżej czerwcowego szczytu nieco ponad 30 750; minimum intraday było ponad 11% pod tym wierzchołkiem.
Dywergencję tłumaczono wagami: Dow porusza się o ok. sześć punktów indeksowych na każdy 1 USD zmiany ceny akcji, więc 15-proc. ruch w droższym komponencie może dodać ponad 300 punktów, podczas gdy sam indeks był tylko ok. 200 punktów na plusie. Szerokość rynku była słaba: pięć z 11 sektorów S&P 500 rosło, a krótko po otwarciu było ok. 243 spółek rosnących; technologie informatyczne i dobra konsumpcyjne wyższego rzędu zyskiwały odpowiednio ok. 4% i 1,3%. Geopolityka pozostawała w centrum uwagi po amerykańskich uderzeniach na Iran ok. 02:00 GMT, podczas gdy Brent wrócił powyżej 90 USD, a delewarowanie w dużym funduszu hedgingowym AI dołożyło się do przepływów. Rynek obligacji „odpowiadał” wzrostem rentowności: 30-letnie Treasuries sięgnęły 5,21% o 13:08 GMT, rosnąc o niemal siedem pb i osiągając najwyższy poziom od 2007 r., po tym jak Fed utrzymał stopy; kontrakty terminowe o 12:40 GMT implikowały 59,2% szans na podwyżkę o 25 pb do 16 września i 88% do 28 października, z drugą podwyżką wycenianą na 31,3% do grudnia oraz brakiem jakiejkolwiek obniżki na którekolwiek posiedzenie w 2026 r. Dane pokazały bazowy PCE na poziomie +0,1% m/m wobec oczekiwanych +0,2%, a r/r 3,3% wobec 3,4%, podczas gdy nagłówny PCE spadł o 0,1% m/m i obniżył się do 3,7% r/r z 4,1%; PKB wzrósł w ujęciu annualizowanym o 1,5% wobec 2,1%, a indeks cenowy wyniósł 6,3% wobec 3,6%. Liczba nowych wniosków o zasiłek wyniosła 197 tys. wobec 200 tys., wobec 188 tys. poprzednio; po sesji raportują Amazon, Apple i Coinbase, a w piątek w kalendarzu: ECI o 12:30 GMT 0,8% wobec 0,9%, Chicago PMI o 13:45 GMT 56 wobec 56,7 oraz oczekiwania z Michigan o 14:00 GMT: 4,2% (rok) i 3,3% (pięć lat). Wskazywane poziomy obejmowały opór tuż powyżej 28 100, następnie 50-dniową EMA w pobliżu 28 800, a wsparcie na 27 200 i 200-dniową EMA w rejonie 26 750; 50-dniowa EMA dla Dowa była w pobliżu 51 600, podczas gdy odczyty Stoch RSI były poniżej 20 na obu indeksach i poniżej 10 na wykresie pięciominutowym.
Sygnały ostrzegawcze dla traderów instrumentów pochodnych, gdy rajd nie ma szerokości
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych spojrzeli poza dzisiejsze odbicie w technologiach i przygotowali się na głębszą korektę w nadchodzących tygodniach. Skok Nasdaq 100 w okolice 27 950 jest niebezpiecznie wąski, napędzany niemal wyłącznie 15-proc. rajdem Microsoftu, podczas gdy szerszy udział rynku pozostaje słaby. Historycznie podobne załamania szerokości rynku w miesiącach letnich poprzedzały średnie obsunięcia indeksu rzędu 5%–8% w kolejnych tygodniach.
Rekomendujemy sprzedawanie odbić pod 50-dniową wykładniczą średnią kroczącą (EMA) w pobliżu 28 800, z wykorzystaniem strategii bear call spread lub opcji put. Jeśli indeks nie zdoła przebić tego oporu, naszymi celami spadkowymi są ostatni dołek w okolicach 27 200, a następnie 200-dniowa EMA na 26 750. To defensywne nastawienie wpisuje się w historyczne zachowanie sierpnia, który tradycyjnie jest najsłabszym miesiącem roku dla Nasdaq, ze średnim spadkiem ok. 0,1%–1% w ostatnich 20 latach ze względu na cienką płynność w wakacje.
Obligacje, dane makro i technika wskazują na dalszy potencjał spadkowy
Rynek obligacji aktywnie odrzuca to „ulgowe” odbicie na akcjach — rentowność 30-letnich Treasuries skoczyła do 5,21%. Presję potęgują sygnały stagflacyjne z najnowszych danych o PKB, gdzie wzrost gospodarczy spowolnił do 1,5%, podczas gdy towarzyszący indeks cenowy niespodziewanie wzrósł do 6,3%. Przy wycenianym przez rynek terminowy 59,2% prawdopodobieństwie kolejnej podwyżki stóp do września oraz braku obniżek do końca 2026 r., płacenie premii za drogie spółki technologiczne jest obarczone wysokim ryzykiem.
Ponadto znaczna część dzisiejszego rajdu na chipach i oprogramowaniu ma charakter mechaniczny — wynika z działań prime brokerów zwijających pozycje w zagrożonym funduszu hedgingowym z obszaru sztucznej inteligencji, a nie ze strukturalnego popytu. Tymczasem utrzymywanie się ropy Brent powyżej 90 USD w warunkach trwających konfliktów na Bliskim Wschodzie stanowi uporczywe ryzyko inflacji podażowej, które rynek akcji zdaje się ignorować. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć krótkoterminowe opcje put na megacapy technologiczne, aby skorzystać na gwałtownym odwróceniu, gdy to przejściowe zaciśnięcie płynności dobiegnie końca.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
