Ceny złota odbiły po tym, jak Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) pozostawił stopy procentowe bez zmian, a przewodniczący Warsh zasygnalizował gotowość do „przeoczenia” szoku inflacyjnego przy jednoczesnym odchodzeniu od ścisłej zależności od bieżących danych. TD Securities wskazało, że późniejsza zmiana wyceny przesunęła oczekiwania dotyczące kolejnej podwyżki stóp z września na grudzień, jednak ta roszada nie zmienia istotnie szerszego obrazu dla metalu. Bank podtrzymał, że resztkowe oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej najpewniej będą ograniczać potencjał wyraźniejszych wzrostów w całym koszyku metali szlachetnych.
Pozycjonowanie pozostaje głównym ograniczeniem. TD Securities opisało utrwalone krótkie pozycje CTA (Commodity Trading Advisors), w przypadku których dopiero ruch powyżej 4 200 USD/oz uruchomiłby jedynie bardzo ograniczone domykanie shortów, natomiast poziomy w okolicach 4 300 USD/oz wiązane są ze scenariuszami, które mogłyby przełożyć się na zauważalne pozycje netto długie. Symulacje cenowe firmy wskazały na asymetryczny potencjał wzrostowy w tym rejonie, ale jednocześnie oczekuje ona, że zwyżki nie sięgną poziomów wyzwalających reakcję CTA.
Ostrożne podejście dla traderów instrumentów pochodnych
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych ostrożność i unikanie gonienia ostatniego odbicia cen złota po najnowszym posiedzeniu FOMC. Choć Rezerwa Federalna zdecydowała się utrzymać stopy procentowe bez zmian, przesunięcie oczekiwań co do podwyżki z września na grudzień nie zmienia perspektywy w średnim terminie. Rekomendujemy wykorzystywanie strategii opcyjnych z ograniczonym udziałem we wzrostach, takich jak sprzedaż out-of-the-money call, aby skorzystać z ograniczonej dynamiki zwyżkowej.
Pozycjonowanie, przeciwności makro i oczekiwania konsolidacji
Duże fundusze algorytmiczne oraz doradcy CTA utrzymują obecnie ogromne krótkie pozycje, które trudno będzie „wytrząsnąć” z rynku. Widzimy, że złoto musiałoby wzrosnąć powyżej 4 200 USD za uncję, aby wymusić choćby minimalne domykanie shortów, a dopiero skok ponad 4 300 USD za uncję mógłby uczynić te podmioty nabywcami netto. Ponieważ oczekujemy, że ceny nie zdołają przebić tych wysokich progów, obstawianie potężnego wybicia już teraz niesie zbyt duże ryzyko.
Historycznie złoto ma tendencję do słabszego zachowania, gdy stopy procentowe pozostają podwyższone — podobnie jak pod koniec 2022 r., kiedy rosnące rentowności ściągnęły notowania w okolice 1 620 USD za uncję. Choć banki centralne wspierały rynek, kupując w ostatnich latach ponad 1 000 ton złota rocznie, przeciwności makro wciąż ograniczają możliwość utrzymania długotrwałych fal wzrostowych. Traderzy instrumentów pochodnych powinni więc koncentrować się na strategiach nastawionych na handel w przedziale wahań, zakładając, że w nadchodzących tygodniach złoto pozostanie wyraźnie poniżej poziomu oporu 4 200 USD.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
