USD/JPY handlowano w czwartek w okolicach 162,90, o 0,31% niżej, gdy dolar amerykański osłabił się po tym, jak Rezerwa Federalna pozostawiła politykę bez zmian, a najnowsze dane z USA wypadły poniżej oczekiwań przed decyzją Banku Japonii. PKB USA wzrósł w II kwartale w ujęciu annualizowanym o 1,5% wobec konsensusu 2,1%, po 2,1% w I kwartale; BEA przypisało spowolnienie niższym wydatkom rządowym oraz słabszemu wzrostowi inwestycji i eksportu, częściowo kompensowanemu przez mocniejsze wydatki konsumentów.
Odczyty inflacji również osłabły. Indeks cen PCE spadł w czerwcu o 0,1% m/m, podczas gdy dynamika roczna wyhamowała do 3,7% z 4,1%, a bazowy PCE spowolnił do 3,3% r/r z 3,4%, zgodnie z prognozami. Fed utrzymał w środę docelowy przedział stopy referencyjnej na poziomie 3,5%–3,75%, przy trzech głosach odrębnych opowiadających się za natychmiastową podwyżką, choć po posiedzeniu dolar stopniowo tracił. Uwaga przenosi się na piątkowe posiedzenie BoJ, gdzie oczekuje się utrzymania stóp na 1%, a rynek będzie śledził zaktualizowane projekcje oraz wypowiedzi prezesa Kazuo Uedy pod kątem wskazówek co do terminu kolejnego ruchu — między październikiem a grudniem.
Pozycjonowanie w instrumentach pochodnych i ryzyko wydarzeń
Przy USD/JPY utrzymującym się w pobliżu 162,90 oraz spowolnieniu wzrostu gospodarczego USA do 1,5% uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na spadkowe przesunięcie tej pary w nadchodzących tygodniach. Połączenie chłodniejszej inflacji bazowej PCE w USA na poziomie 3,3% oraz ostrożnej postawy Rezerwy Federalnej sugeruje, że impet wzrostowy dolara zaczyna słabnąć. Rekomendujemy wykorzystanie rynku opcji do zabezpieczenia się przed szerszą korektą USD.
Nadchodząca decyzja Banku Japonii jest kluczowym wyzwalaczem zmienności, zwłaszcza jeśli prezes Ueda zasygnalizuje podwyżkę stóp w późniejszej części roku. Historycznie, gdy różnica rentowności między USA a Japonią zaczyna się zawężać, USD/JPY doświadcza szybkiego odwijania pozycji — podobnie jak gwałtowne spadki rzędu 1 000 pipsów obserwowane w przeszłości podczas jastrzębich zwrotów. Sugerujemy zakup krótkoterminowych opcji put na USD/JPY, aby skorzystać z potencjalnego ruchu w dół przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka.
Strategie zmienności i spojrzenie taktyczne
Zmienność implikowana opcji na USD/JPY zwykle rośnie przed kluczowymi posiedzeniami banków centralnych, często przekraczając 12% dla terminów tygodniowych w okresach, gdy rynek szczególnie oczekuje decyzji. Ponieważ wysoka zmienność podnosi koszt bezpośredniego zakupu opcji, preferujemy stosowanie strategii bear put spread w celu obniżenia kosztu premii. Strategia ta pozwala partycypować w spadku w kierunku poziomu wsparcia 158,00, jednocześnie chroniąc kapitał, jeśli Bank Japonii pozostanie zaskakująco powściągliwy.
Spowalniające dane makro z USA, zwłaszcza osłabienie wydatków konsumpcyjnych i inwestycji, wzmacniają naszą niedźwiedzią ocenę dolara. Ponieważ Fed mierzy się z rosnącą presją polityczną i chłodną gospodarką, kolejne słabe dane najprawdopodobniej będą spychać rentowności obligacji skarbowych w dół. Wszelkie krótkotrwałe, odruchowe odbicia USD/JPY w okolice 164,00 traktowalibyśmy jako bardzo korzystne punkty wejścia do budowania krótkich pozycji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
