Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe bez zmian, podczas gdy przewodniczący Warsh mówił przez ok. 45 minut, nie przedstawiając jasnego uzasadnienia decyzji FOMC. Ta niepewność zbiegła się z wyprzedażą na długim końcu amerykańskiego rynku obligacji skarbowych, co wypchnęło krzywą dochodowości na bardziej stromy kształt i osłabiło dolara. Spread 2s10s odnotował największy skok od sierpnia ubiegłego roku, wzmacniając ruch odczytany przez rynek jako niekorzystny dla USD.
W dyskusji pojawił się też wątek skali stymulacji płynącej z bilansu Fed, co podniosło prawdopodobieństwo, że ewentualna korekta jego wielkości może nastąpić wcześniej, niż dotąd wyceniał rynek. Prezydent Trump dołożył do tego tła, mówiąc – gdy konferencja prasowa dobiegła końca – że „Warsh chętnie widziałby niższe stopy”, co podsyciło obawy o wpływ polityczny oraz o rozłam w ramach FOMC między Zarządem Gubernatorów a prezesami banków regionalnych. Oczekiwania inflacyjne gwałtownie wzrosły, a cała sytuacja postawiła wiarygodność Fed pod znakiem zapytania, zwiększając ryzyko dalszej deprecjacji dolara.
Short na dolarze i transakcje na krzywej dochodowości
Sugerujemy, by traderzy instrumentów pochodnych w najbliższych tygodniach utrzymywali mocno krótką pozycję na Indeksie Dolara (DXY), wykorzystując opcje i kontrakty futures. Ponieważ DXY ostatnio osuwał się w kierunku poziomu 100,50, a krajowe oczekiwania inflacyjne ponownie podbiły w stronę 3%, szczególnie atrakcyjne są opcje put na dolara wobec euro i jena. Zakładamy, że „greenback” pozostanie pod trwałą presją spadkową, ponieważ rynek coraz aktywniej kwestionuje determinację banku centralnego w zwalczaniu inflacji.
W segmencie opcji na instrumenty dłużne rekomendujemy pozycjonowanie pod dalsze stromienie krzywej dochodowości obligacji skarbowych USA. Traderzy powinni rozważyć opcje na spread 2s10s lub spready kalendarzowe na kontraktach futures na Treasuries, aby skorzystać z rosnącej luki, która właśnie zanotowała najsilniejszy skok od sierpnia ubiegłego roku. Historycznie, gdy rynek podejrzewa, że Fed „zostaje w tyle”, rentowności długoterminowe rosną znacznie szybciej niż stopy krótkoterminowe, co sprawia, że strategie typu bear-steepener bywają bardzo dochodowe.
Strategie na złocie w warunkach inflacji i ryzyka politycznego
Widzimy również atrakcyjną okazję w kontraktach futures na złoto oraz opcjach call jako zabezpieczenie przed dewaluacją waluty i postrzeganą ingerencją polityczną w politykę pieniężną. Złoto w tym roku konsekwentnie konsoliduje się powyżej progu 2 400 USD za uncję, a nagły cios w wiarygodność Fed może stanowić idealny katalizator wybicia. Kupno opcji call blisko ATM na złoto pozwoli traderom skorzystać z potencjału wzrostu wraz z rosnącymi oczekiwaniami inflacyjnymi, przy jednoczesnym ściśle zdefiniowanym ryzyku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
