Niemiecki produkt krajowy brutto skorygowany o liczbę dni roboczych wzrósł w II kwartale o 0,9% r/r, wobec 0,5% poprzednio. Przyspieszenie wskazuje na mocniejszą aktywność gospodarczą w porównaniu z wcześniejszym okresem.
Wskaźnik W.D.A. koryguje PKB, uwzględniając różnice w liczbie dni roboczych między okresami. Najnowszy odczyt za II kwartał oznacza zatem szybszy wzrost w ujęciu rocznym po korekcie kalendarzowej niż w poprzednim okresie porównawczym.
Implikacje dla polityki pieniężnej i rynków długu
Odczyt niemieckiego PKB za II kwartał na poziomie 0,9% r/r, wyższy od oczekiwań, potwierdza, że największa gospodarka Europy wreszcie wychodzi z fazy stagnacji. Uważamy, że tak silny wzrost może skłonić Europejski Bank Centralny do ponownego przemyślenia tempa obniżek stóp procentowych, zwłaszcza że rynek wyceniał znacznie słabsze ożywienie w strefie euro. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni szybko przygotować się na scenariusz „wyżej na dłużej” w Europie, odchodząc od zakładów na agresywne luzowanie.
Historycznie, gdy tempo wzrostu w Niemczech przyspiesza powyżej 0,8%, na rentowności 10-letnich Bundów pojawia się presja wzrostowa, ponieważ utrzymują się obawy inflacyjne. Sugerujemy zajęcie krótkiej pozycji w kontraktach terminowych na niemieckie obligacje skarbowe (Bundy) w nadchodzących tygodniach, gdyż rentowności mogą ponownie wzrosnąć w kierunku poziomu oporu 2,5%. Dodatkowo uczestnicy rynku powinni skorygować wyceny kontraktów terminowych EURIBOR z terminem grudzień 2026, tak aby odzwierciedlały mniejszą liczbę cięć stóp, niż wcześniej zakładał rynek.
Strategie walutowe i na instrumentach pochodnych na akcje
Na rynku walutowym euro ma przestrzeń do umocnienia, co czyni opcje call na parę EUR/USD atrakcyjnym rozwiązaniem, w miarę jak różnica w nastawieniu polityki pieniężnej między Europą a USA się zawęża. Jednocześnie rekomendujemy zabezpieczenie długiej ekspozycji w opcjach na indeks DAX, ponieważ wyższe rentowności prawdopodobnie ograniczą wyceny akcji mimo lepszej dynamiki gospodarczej. Kluczowe będzie skoncentrowanie się na krótkoterminowej implikowanej zmienności na rynku europejskich derywatów akcyjnych, w miarę jak rynek dostosowuje się do bardziej jastrzębiego zwrotu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
