Amerykańskie warunki na rynku pracy określono jako odporne: wzrost zatrudnienia w czerwcu wyhamował, a presja płacowa osłabła względem szczytów, co oznacza brak natychmiastowej potrzeby podwyżek stóp procentowych oraz niewystarczającą słabość, by uruchomić obawy o recesję. Wzrost oczekiwań dotyczących stóp przypisano natomiast rozwojowi sytuacji wokół wojny z Iranem; niepewność co do czasu trwania ostatniej eskalacji skłania rynki do wyceny polityki pieniężnej przy ograniczonej widoczności. Jako scenariusz bazowy przedstawiano pokojowe zakończenie, przy jednoczesnych odniesieniach do nadchodzących wyborów środka kadencji oraz niższego wskaźnika poparcia dla Trumpa, choć podkreślano, że kluczowe jest tempo wydarzeń, aby uniknąć podwyżki we wrześniu.
Jeżeli nie dojdzie do nieoczekiwanego ogłoszenia pokoju, Rezerwa Federalna miała przyjąć jastrzębi ton na środowym posiedzeniu. Oczekiwano, że komunikat pozostanie krótki i będzie unikał forward guidance, zgodnie z deklarowaną niechęcią przewodniczącego Warsha, opierając się raczej na sformułowaniach o „podwyższonej niepewności” oraz podejściu zależnym od danych, aby zachować elastyczność na wypadek przyszłych podwyżek. Uważano, że Warsh raczej nie zasygnalizuje wprost ruchu we wrześniu, co zwiększa ryzyko stonowanej reakcji dolara, a ewentualne zyski po posiedzeniu FOMC mogą szybko wygasnąć, o ile konflikt z Iranem nie eskaluje dalej i nie podbije cen ropy.
Pozycjonowanie pod reakcję dolara USA po FOMC
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na potencjalną korektę dolara amerykańskiego po dzisiejszym komunikacie FOMC. Choć indeks dolara w ostatnim czasie wzrósł w okolice 104,5 pkt na fali jastrzębich oczekiwań, powszechnie znana niechęć przewodniczącego Warsha do forward guidance sugeruje, że Fed nie zobowiąże się wprost do wrześniowej podwyżki. Traderzy mogą to wykorzystać, kupując krótkoterminowe opcje call na EUR/USD, aby zyskać, jeśli wzrosty dolara po posiedzeniu szybko się wypalą.
Zarządzanie ryzykiem geopolitycznym i okazje na rynku stopy procentowej
Głównym ryzykiem w górę dla tego scenariusza „short USD” pozostają napięcia geopolityczne wokół Iranu, które utrzymują notowania ropy Brent w pobliżu 83 USD za baryłkę. Ponieważ każda nagła eskalacja militarna mogłaby natychmiast wywindować ceny energii i wymusić bardziej jastrzębie nastawienie Fed, traderzy powinni zabezpieczać portfele w nadchodzących tygodniach. Sugerujemy wykorzystanie długich pozycji w opcjach call na ropę lub strategii straddle na zmienność w celu ochrony przed nagłymi szokami geopolitycznymi.
Ponieważ najnowsze dane z amerykańskiego rynku pracy wskazują na zdrowe „schłodzenie” — przy spowolnieniu dynamiki płac do 3,6% oraz średnim wzroście zatrudnienia (payrolls) na stabilnym poziomie 160 tys. — nie ma krajowych, fundamentalnych przesłanek, by Fed musiał się spieszyć. To sugeruje, że rynek krótkoterminowych stóp procentowych, który obecnie wycenia wysokie prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki, mógł pójść zbyt daleko. Uważamy, że zakup wrześniowych kontraktów terminowych SOFR to dobry sposób na uchwycenie wartości w miarę, jak rynek dostosowuje się do bardziej cierpliwego banku centralnego działającego w oparciu o dane.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
