Złoto pozostawało pod presją, ponieważ rynki wyceniały jastrzębią ścieżkę Rezerwy Federalnej, a siła cen energii wzmacniała szersze tło makro. Wskazywano, że domykanie krótkich pozycji przez CTA nastąpiłoby dopiero przy ruchu cen powyżej 4 222 USD/oz, podczas gdy modelowane pozycjonowanie sugerowało przesunięcie w kierunku ekspozycji netto długiej bliżej 4 300 USD/oz, co tworzy potencjalną asymetrię wzrostową, jeśli te poziomy zostałyby osiągnięte.
W nocie zwrócono uwagę na oczekiwania wielu głosów odrębnych, jeśli Fed utrzyma politykę bez zmian, przy jednoczesnej wycenie kontraktów terminowych, która nadal sugerowała podwyżki we wrześniu oraz na kolejnych posiedzeniach. Tę kombinację przedstawiono jako czynnik ograniczający potencjalne odbicie, przy założeniu, że kruszec może mieć trudność z dotarciem do poziomów wyzwalających działania CTA. Pojawiły się także odniesienia do odnowionego ryzyka wojennego, choć nie oczekiwano istotnej aktywności CTA w segmencie energii, co oznaczało, że metale szlachetne pozostawały przede wszystkim sterowane oczekiwaniami wobec Fed.
Niedźwiedzi obraz rynku złota w cieniu jastrzębiego Fed i presji ze strony energii
Uważamy, że w najbliższych tygodniach inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni utrzymywać ostrożne, niedźwiedzie nastawienie do złota, ponieważ jastrzębia polityka banków centralnych skutecznie ogranicza potencjał wzrostowy notowań. Pomimo napięć geopolitycznych podbijających koszty energii, złoto pozostaje obciążone oczekiwaniami, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe na podwyższonym poziomie. Przy inflacji bazowej w USA utrzymującej się w pobliżu 3% oraz powrocie ropy Brent powyżej 85 USD za baryłkę, utrwalająca się inflacja energetyczna wzmacnia tę jastrzębią narrację.
Poziomy wyzwalające dla CTA i strategiczne pozycjonowanie dla inwestorów na instrumentach pochodnych
Aby pojawił się istotniejszy impet wzrostowy, należy obserwować kluczowe poziomy techniczne, przy których algorytmiczne Commodity Trading Advisors (CTA) zaczęłyby odkupować krótkie pozycje. Nasza analiza pokazuje, że minimalne domykanie shortów przez te fundusze uruchomi się dopiero wtedy, gdy złoto wybije powyżej 4 222 USD za uncję. Aby doszło do wyraźnego przejścia na pozycję netto długą, metal musiałby wzrosnąć jeszcze bliżej poziomu 4 300 USD.
Oczekujemy, że te progi wzrostowe pozostaną poza zasięgiem, ponieważ bank centralny z dużym prawdopodobieństwem nie złagodzi stanowiska. Nawet jeśli decydenci zrobią pauzę na najbliższym posiedzeniu, głosy odrębne wewnątrz Komitetu oraz oczekiwania możliwych podwyżek we wrześniu prawdopodobnie ograniczą skale ewentualnych zwyżek. W konsekwencji sugerujemy, by inwestorzy na instrumentach pochodnych koncentrowali się na strategiach sprzedaży premii, takich jak niedźwiedzie spready call (bear call spreads), aby skorzystać z ograniczonego potencjału wzrostowego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
