Azjatyckie akcje gwałtownie spadły, a regionalny segment spółek chipowych podążył za nocną słabością rynku w USA. Południowokoreański Kospi zniżkował o 10,6% po starcie sesji na poziomie -5,0% — ruch ten uruchomił -5% „sidecar” oraz -8% „circuit breaker”; indeks obsunął się z 9 250 w czerwcu do okolic 6 000. Japoński Nikkei spadł o 4,1%; SK Hynix tracił 13%, Samsung Electronics 12%, Tokyo Electron 11%, Kioxia 18%, a SoftBank 6%. Presję spotęgowały doniesienia, że Chiny rozpoczęły masową produkcję narzędzi DUV, celując w pięć maszyn w tym roku i 20 do 2027 r., podczas gdy południowokoreańska FSC zaostrzyła reguły dotyczące marż dla ETF-ów oraz limitów ekspozycji na pojedyncze spółki po tym, jak po 27 maja zadebiutowało 18 ETF-ów na pojedyncze akcje; podstawowe wymogi depozytowe dla ETF-ów mają wejść w życie 31 lipca. Hynix opublikuje wyniki za II kwartał przed środowym otwarciem rynku.
W Chinach Shanghai Composite spadał o 1,3%, a Hang Seng o 0,3%; słabsze były spółki powiązane z AI: CXMT zniżkował o 3% dzień po IPO, Z.AI (Zhipu) spadł o 18%, a MiniMax o 6%, podczas gdy informowano, że Hefei miało osiągnąć 192 mld USD zysku z pakietu CXMT nabytego w 2016 r. Ropa lekko taniała: WTI spadła o 1,3% do 81,50 USD/bbl, a kontrakty określano jako zniżkujące o 2% w kierunku 80 USD; futures na amerykańskie akcje były od -0,3% do -0,8%. W Australii wypowiedzi Bullock obniżyły rentowności 3-letnich obligacji o 6 pb, a AUD osłabił się o 0,4%, podczas gdy tygodniowy indeks zaufania konsumentów spadł do 71,2 z 75,6. Gdzie indziej: rentowność 5-letnich JGB w Japonii dotknęła w piątek 2,05%, tajwański wskaźnik wyprzedzający wzrósł do 41 z 39, a aukcje amerykańskich Treasuries zamknęły się na poziomie 4,315% dla 69 mld USD 2-letnich oraz 4,408% dla 70 mld USD 5-letnich papierów.
Strategie opcyjne i zarządzanie ryzykiem na zmiennych azjatyckich rynkach technologicznych
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych natychmiast przygotowali się na skrajną zmienność, wyceniając szersze spready bid-ask — zwłaszcza przy dzisiejszym tąpnięciu Kospi o 10% i uruchomieniu bezpieczników. Ponieważ południowokoreańscy regulatorzy ograniczają marże dla ETF-ów i wprowadzają rygorystyczne wymogi depozytowe od 31 lipca, płynność w opcjach na pojedyncze spółki — Samsunga i Hynixa — prawdopodobnie wyschnie. Aby zabezpieczyć się przed regionalną wyprzedażą w technologiach, warto rozważyć zakup ochronnych opcji put na szersze, globalne indeksy półprzewodników, które historycznie cierpią na szybki odpływ kapitału podczas azjatyckich epizodów paniki rynkowej.
Informacja, że Chiny rozpoczęły masową produkcję własnych narzędzi DUV (Deep Ultraviolet), stanowi strukturalne zagrożenie dla zachodnich gigantów sprzętowych, takich jak ASML. Historycznie Chiny odpowiadały za prawie 40%–50% wysyłek narzędzi ASML, co oznacza, że krajowe chińskie alternatywy mogą trwale nadwyrężyć ten ogromny strumień przychodów. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć długoterminowe strategie typu bear put spread na ASML i Tokyo Electron, aby wykorzystać tę fundamentalną zmianę w globalnym łańcuchu dostaw chipów.
Polityka pieniężna, ruchy walutowe i hedging surowcowy
Musimy również przygotować się na istotne wahania walut oraz stóp procentowych, ponieważ Bank Japonii i amerykańska Rezerwa Federalna ogłoszą w tym tygodniu decyzje. Przy rentownościach 5-letnich obligacji rządu Japonii na kontraktowym maksimum 2,05% oraz silnym nacisku rządu Japonii na inflację zmienność jena powinna wzrosnąć. Zawarcie długich straddle’i na opcjach USD/JPY pozwoli skorzystać na gwałtownych ruchach bez względu na to, czy BOJ zdecyduje się na podwyżkę stóp.
Mimo ostrożnego uspokojenia na Bliskim Wschodzie, które utrzymuje ropę w pobliżu 80 USD, nie należy popadać w samozadowolenie przed posiedzeniem OPEC 1 sierpnia. W przeszłości decyzje OPEC w okresach niepewności popytowej wywoływały natychmiastowe wahania rzędu 5%–8% na instrumentach pochodnych na energię. Sugerujemy wykorzystanie tanich, daleko poza pieniądzem (OTM) opcji call na WTI, aby uchwycić ewentualne zaskakujące cięcia produkcji, przy jednoczesnym utrzymaniu długich pozycji w złocie, które znajduje się na historycznych szczytach powyżej 4 000 USD.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
