Oczekuje się, że wzrost PKB Japonii spowolni do 0,8% w 2026 r. z 1,1% w 2025 r., ponieważ wyższa inflacja oraz koszty związane z energią obciążają aktywność gospodarczą; częściową przeciwwagę stanowią wsparcie fiskalne i inwestycje w AI. Polityka pieniężna już się zmieniła: Bank Japonii rozpoczął dostosowywanie akomodacyjnego nastawienia w 2024 r. i podniósł stopę polityki pieniężnej do 1,0% — najwyższego poziomu od 1995 r., po wcześniejszym okresie stóp ujemnych.
Wyceny zakładają dalsze zacieśnianie: podwyżki o 25 pb mniej więcej co cztery–pięć miesięcy, co ma doprowadzić stopę referencyjną w kierunku poziomu docelowego (terminal) ok. 2,50% do 2028 r. Pod presją znajdują się także rentowności na dłuższym końcu krzywej — 10- i 30-letnie, określane jako historycznie wysokie — co wiąże się z poziomem długu publicznego oraz tempem normalizacji polityki. Na rynku FX oczekuje się osłabienia jena i funta względem dolara: prognoza USD/JPY to 165, a GBP/USD 1,32 na IV kw. 2026 r., z kontynuacją trendu w 2027 r.
Strategie na słabszego jena i rosnące stopy
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na słabszego japońskiego jena, kupując opcje call na USD/JPY z celem 165 do końca roku. Ponieważ jen ma się osłabiać w warunkach spowalniającego wzrostu gospodarczego, zabezpieczenie się przed wybiciem ponad obecny przedział wahań wydaje się bardzo zasadne. Historycznie, gdy USD/JPY przebił próg 160 w połowie 2024 r., wywołało to silną interwencję rządu, jednak obecne presje makroekonomiczne sprawiają, że wzrost do 165 do IV kwartału jest wysoce prawdopodobny.
Sugerujemy zajęcie krótkiej pozycji na kontraktach terminowych na japońskie obligacje rządowe (JGB) lub wejście w swapy payer, aby skorzystać na rosnących stopach procentowych. Ponieważ Bank Japonii kontynuuje stopniowy cykl podwyżek o 25 pb co kilka miesięcy w kierunku docelowego poziomu 2,50%, długoterminowe rentowności 10- i 30-letnie są wystawione na bezprecedensową presję wzrostową. Obecnie relacja długu publicznego Japonii do PKB pozostaje najwyższa w świecie rozwiniętym i przekracza 260%, co będzie dalej wypychać rentowności w górę wraz z przyspieszeniem zacieśniania polityki pieniężnej.
Handel dywergencją na rynku akcji
Zalecamy, aby traderzy wykorzystali opcje na akcje do rozegrania dywergencji między dynamicznie rozwijającym się w Japonii sektorem sztucznej inteligencji a słabnącymi branżami zależnymi od energii. Choć ogólny wzrost PKB spowalnia do 0,8% w tym roku, masowe inwestycje technologiczne utrzymują komponenty technologiczne indeksu Nikkei w wysokiej odporności. Kupno opcji call na japońskie spółki technologiczne przy jednoczesnym zakupie opcji put na akcje producentów wrażliwych na koszty energii oferuje zrównoważony sposób na poruszanie się w warunkach tego spowolnienia.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
