Rynki Europy Środkowo-Wschodniej wchodzą w spokojniejszy okres na koniec miesiąca, jednak kluczowym krajowym punktem odniesienia pozostaną czwartkowe dane o wzroście. PKB Czech za II kw. jest szacowany na 0,5% kw/kw i 2,1% r/r wobec wcześniej 0,2% kw/kw i 2,2% r/r, co sugeruje mocniejszy impet w ujęciu sekwencyjnym mimo niższej dynamiki rocznej. PKB Węgier w II kw. ma wzrosnąć do 1,2% kw/kw i 2,4% r/r z 0,8% kw/kw i 1,7% r/r, co jest profilem spójnym z silniejszą aktywnością, niż wskazywały wcześniejsze szacunki.
W piątek napłyną dane o lipcowej inflacji w Polsce, prognozowane na 0,9% m/m i 3,1% r/r, wobec -0,5% m/m i 2,5% r/r, przy czym wzrost ma wynikać z wyższych cen paliw po wygaśnięciu detalicznych mechanizmów wsparcia rynku paliw. W obszarze polityki pieniężnej czeski bank centralny (CNB) w czwartek wejdzie w okres ciszy przedposiedzeniowej przed sierpniowym posiedzeniem; ostatnia komunikacja wskazuje, że kolejna podwyżka stóp pozostaje opcją, ale bez presji czasu, co jest zbieżne z oczekiwaniami braku zmian. Spokojniejsze warunki geopolityczne są przedstawiane jako czynnik wspierający stopy w regionie CEE i waluty o wysokiej becie, takie jak HUF i PLN, podczas gdy CZK może ponownie osłabnąć powyżej 24,200 EUR/CZK, gdy różnice stóp procentowych znów zaczną odgrywać większą rolę.
Ożywienie regionalne i pozycjonowanie rynkowe
Oczekujemy solidnego odbicia na rynkach stóp procentowych w Europie Środkowo-Wschodniej (CEE) wraz z wygasaniem globalnych ryzyk geopolitycznych. Brak eskalacji konfliktów na Bliskim Wschodzie w weekend otwiera drogę do powrotu wycen podwyżek stóp. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych mogą wykorzystać to okno do zajmowania pozycji pod dalszy wzrost rentowności w całym regionie.
Preferujemy waluty o wysokiej becie, takie jak polski złoty (PLN) i węgierski forint (HUF), które powinny najmocniej skorzystać na poprawie sentymentu. Inflacja w Polsce ma w lipcu podskoczyć do 3,1% z uwagi na rosnące ceny paliw, co najpewniej utrzyma główną stopę NBP na niezmienionym poziomie 5,75%. Zajmowanie długich pozycji w PLN i HUF na rynku forward oferuje obecnie atrakcyjną okazję typu carry trade.
Słabość CZK i oczekiwania dotyczące wzrostu na Węgrzech
Z kolei oczekujemy osłabienia czeskiej korony (CZK) i ruchu powyżej 24,200 za euro. Choć czeska gospodarka pokazuje lepszy impet — wzrost PKB w II kw. ma wynieść 0,5% kw/kw — bank centralny wchodzi w okres ciszy, a na horyzoncie nie widać szybkich podwyżek stóp. Zakup opcji call na EUR/CZK to strategiczny sposób zabezpieczenia się przed ryzykiem nadchodzącej słabości waluty.
Wzrost gospodarczy na Węgrzech również przyspiesza — PKB w II kw. ma sięgnąć 1,2% kw/kw wobec 0,8% wcześniej. Silniejsza od oczekiwań aktywność potwierdza, że regionalne ożywienie pozostaje na właściwej ścieżce. Inwestorzy mogą wykorzystać swapy stopy procentowej, aby zmonetyzować te solidne dane o wzroście, które powinny skłaniać banki centralne CEE do utrzymywania jastrzębiego nastawienia przez dłuższy czas.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
