Goldman Sachs i UBS poinformowały, że fundusze hedgingowe szybko redukują ekspozycję na AI, półprzewodniki, „Wspaniałą Siódemkę” (Mag 7) oraz spółki z segmentu pamięci przed sezonem wyników, podczas gdy wskaźnik Bull & Bear Indicator Bank of America wzrósł do 9,6 na 10 w skali 0–10. Pozorna rozbieżność wynika z zakresu: GS i UBS śledzą pozycjonowanie funduszy hedgingowych, natomiast BAC agreguje dane z funduszy inwestycyjnych, przepływów ETF, funduszy emerytalnych, zarządzających instytucjonalnych, funduszy hedgingowych, gotówki, kredytu oraz wskaźników technicznych. Miara BAC jest przedstawiana jako kontrariańska, a odczyty powyżej 8 traktowane są jako taktyczne sygnały sprzedaży; GS dodał, że po pięciu tygodniach wyprzedaży „szybki pieniądz” może zbliżać się do kapitulacji w technologii, a nie na szerokim rynku. Dotychczasowe wyniki pokazują, że 86% spółek przebiło oczekiwania na przychodach, a 80% na zyskach, choć raportowało dopiero 27% składu S&P 500, obejmując 135 firm.
Piątkowa sesja uwypukliła rotację. Dow Jones wzrósł o 236 pkt, a S&P 500 dodał 3 pkt, ale Nasdaq spadł o 162 pkt; Russell stracił 10 pkt, indeks spółek transportowych spadł o 102 pkt, Equal Weight zyskał 62 pkt, a Mag 7 spadł o 27 pkt. Technologia zniżkowała o 1,5%, podczas gdy Nieruchomości wzrosły o niemal 2,2%, a Surowce Podstawowe o 2%; Dobra Pierwszej Potrzeby zyskały 1%, a następnie Finanse i Komunikacja po 0,9%. Obligacje były stabilne: TLT +0,1%, TLH +0,2%, rentowność 2-letnich wyniosła 4,32%, 10-letnich 4,69%, a 30-letnich 5,15%. Brent zszedł z poziomów powyżej 100 USD do 88 USD, a WTI z 92,40 USD do 82,60 USD; złoto zakończyło notowania na 4 052 USD, po czym wzrosło o 50 USD do 4 100 USD. VIX wyniósł 17,60, spadając o 5%, wobec 20,30 tydzień temu, przy wsparciu na 17,30. Ten tydzień przyniesie ok. 150 raportów z S&P 500, w tym MSFT, META, AAPL i AMZN, decyzję FOMC w środę o 14:00 (ET), PKB za II kw. oczekiwane na poziomie +2,1% oraz czerwcowy PCE, a także dane o dochodach, wydatkach, wnioskach o zasiłek, Employment Cost Index, Chicago PMI i lipcowych nastrojach; giełdy zagraniczne rosły, Niemcy +1,5%, a amerykańskie futures wskazywały: Dow +500, S&P +74, Nasdaq +460 i Russell +38.
Rotacja sektorowa i pozycjonowanie taktyczne
Mamy do czynienia z rynkiem przechodzącym masywną rotację sektorową, a nie pełnoskalową likwidację pozycji. Przy Bull & Bear Indicator Bank of America na ekstremalnym poziomie 9,6 na 10, sygnały ostrzegawcze przed „zatłoczeniem” rynku świecą na czerwono. Jako traderzy instrumentów pochodnych musimy uznać, że aktywne są taktyczne sygnały sprzedaży — zwłaszcza że w tym tygodniu przed nami wyniki technologicznych gigantów oraz posiedzenie Rezerwy Federalnej.
To idealne środowisko do wykorzystania opcji w celu zabezpieczenia portfeli i skorzystania z nagłych wahań. Warto rozważyć zakup ochronnych putów na wysoko beta’owe spółki technologiczne, na których widać nieustanną sprzedaż ze strony „szybkiego pieniądza”, przy jednoczesnym wystawianiu covered call w celu inkasowania wysokich premii wynikających z podwyższonej zmienności implikowanej. VIX utrzymuje się obecnie w okolicach 17,60, co oznacza, że premie opcyjne są na tyle atrakcyjne, by wynagradzać strategicznych sprzedających, a jednocześnie na tyle niskie, by hedging pozostawał względnie tani, jeśli przebijemy kluczowe poziomy wsparcia.
Okazje transakcyjne w warunkach makrozmienności
Historycznie, gdy S&P 500 handluje w pobliżu istotnego oporu na liniach trendu — jak obecny poziom 7 472 — zmienność rynkowa ma tendencję do wzrostu przed publikacjami kluczowych danych makro. Przy oczekiwaniach dla PKB za II kw. na poziomie 2,1% oraz zaplanowanej publikacji indeksu cen PCE za czerwiec, uczestnicy rynku są bardzo wrażliwi na wszelkie sygnały uporczywej inflacji. Możemy konstruować długie straddle lub strangle na głównych indeksach, aby skorzystać z niemal pewnego rozszerzenia zmienności, które te publikacje wywołają.
Ponadto widać silny przepływ kapitału do sektorów defensywnych, takich jak Nieruchomości i Surowce Podstawowe, które pod koniec ubiegłego tygodnia wzrosły o ok. 2%. Warto rozważyć bycze strategie call spread na tych „spóźnionych” sektorach, aby skorzystać z fali rotacji przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka. Takie metodyczne podejście pozwala pozostać „w rynku” bez narażania się na brutalne wahania śródsesyjne typowe dla sektora technologicznego.
Na koniec należy monitorować rynki surowcowe: Brent waha się w okolicach 88 USD, a złoto utrzymuje poziom 4 100 USD. Jeśli napięcia geopolityczne będą dalej słabnąć, ceny ropy mogą spadać, co odciąży marże firm i wesprze kontrakty terminowe na akcje. Można to rozgrywać, wykorzystując calendar spreads na opcjach na energię, aby skorzystać ze zmieniającej się struktury terminowej w miarę rozwoju wydarzeń globalnych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
