EUR/USD powrócił powyżej 1,140 po gwałtownym spadku cen ropy, jednak ruch wzrostowy określono jako kruchy ze względu na brak wyraźnej ścieżki deeskalacji geopolitycznej. W analizie wskazano na wrażliwość Europy wynikającą z uzależnienia od importu energii: podwyższone ceny gazu pogarszają terms of trade strefy euro, a najbliższe publikacje z Eurolandu mają raczej nie dostarczyć wystarczającego „krajowego” wsparcia, by zneutralizować popyt na dolara jako bezpieczną przystań oraz presję związaną z polityką Rezerwy Federalnej. Zwrócono też uwagę na ryzyko ostrożnościowego pozycjonowania w USD przed środowym posiedzeniem FOMC.
W części energetycznej podkreślono, że każde wznowienie uderzeń wojskowych może podbić Brent z powrotem do 100 USD/bbl i zepchnąć EUR/USD poniżej 1,1380. Nawet po dziennym cofnięciu notowania gazu TTF przytoczono na poziomie 58 EUR/MWh — ponad 30% powyżej poziomów z początku lipca i blisko szczytów z marca — co utrzymuje terms of trade euro w pobliżu minimów z marca i na poziomach porównywalnych z 2023 r. W kontekście inflacji i wyceny ścieżki polityki oczekiwano, że piątkowy odczyt CPI w strefie euro wzrośnie powyżej 3,0%, a inflacja bazowa będzie blisko 2,5%, podczas gdy rynek ma wyceniać łącznie 42 pb luzowania ze strony Europejskiego Banku Centralnego do końca roku.
Ostrożna strategia dla traderów derywatów w świetle ryzyk geopolitycznych i energetycznych
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych zachowanie wysokiej ostrożności wobec ostatniego odbicia EUR/USD powyżej 1,140, ponieważ brakuje mu solidnych podstaw w postaci deeskalacji geopolitycznej. Ropa Brent pozostaje bardzo wrażliwa na nagłe eskalacje militarne, a szybki powrót w okolice 100 USD za baryłkę mógłby w najbliższych tygodniach z łatwością zepchnąć parę poniżej 1,1380. Traderzy mogą rozważyć zakup krótkoterminowych opcji put na EUR/USD lub budowę strategii na zmienność, takich jak długie straddle, aby wykorzystać nagłe wahania napędzane rynkiem energii.
Europejskie ceny gazu ziemnego (TTF) pozostają silnym czynnikiem negatywnym, obecnie na poziomie 58 EUR/MWh, czyli ponad 30% powyżej poziomów z początku lipca i blisko marcowych szczytów. Utrzymywanie się tak wysokich cen wyraźnie pogarsza terms of trade strefy euro, które historycznie były najważniejszym średnioterminowym czynnikiem dla wspólnej waluty. Ponieważ ceny pozostają znacznie powyżej przedkryzysowej średniej 20–30 EUR/MWh, fundamentalne perspektywy euro są istotnie osłabione.
Dolar jako bezpieczna przystań i perspektywy inflacji w strefie euro
Oczekujemy, że ostrożnościowy popyt na dolara będzie narastał przed środowym posiedzeniem FOMC, co prawdopodobnie utrzyma presję na EUR/USD. Dane historyczne pokazują, że indeks dolara (DXY) zwykle zyskuje defensywne wsparcie, gdy rośnie globalna awersja do ryzyka, co czyni strategie opcyjne nastawione na „długiego dolara” rozsądnym zabezpieczeniem. Zajmowanie długich pozycji w USD przed decyzją Fed w połowie tygodnia może stanowić relatywnie wiarygodne krótkoterminowe ustawienie taktyczne.
Choć inflacja w ujęciu ogólnym w strefie euro ma według prognoz wzrosnąć w piątek powyżej 3,0%, inflacja bazowa w okolicach 2,5% sugeruje, że EBC nie przyjmie wyraźnie jastrzębiej postawy. Bieżąca wycena rynkowa odzwierciedla ok. 42 pb obniżek stóp EBC do końca roku — scenariusz pozostający bardzo wrażliwy na utrzymującą się zmienność cen ropy. Zamiast zakładać trwałą aprecjację euro, traderzy powinni skoncentrować się na wycenie zmienności stóp procentowych w swapach i opcjach denominowanych w euro.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
