USD/INR był w ubiegły piątek niemal bez zmian w pobliżu 96,57, ale w ujęciu tygodniowym wzrósł o 0,3%, przedłużając stopniowy trend wzrostowy widoczny od początku lipca, który podążał za ponowną presją wzrostową ze strony cen ropy. Późniejsza korekta na rynku ropy złagodziła część presji na INR. Lipcowe wstępne odczyty PMI wskazały na silniejsze wyhamowanie aktywności, ponieważ popyt krajowy osłabł, a presja kosztowa powróciła; przemysł radził sobie relatywnie lepiej dzięki mocniejszemu popytowi zewnętrznemu, a firmy budowały bufory zapasów, podczas gdy usługi odczuły słabszy popyt i ostrzejszą konkurencję. Wznowione napięcia na Bliskim Wschodzie wskazywano jako czynnik ryzyka w dół poprzez wyższe koszty energii i zakłócenia łańcuchów dostaw, obok bardziej uporczywej presji cenowej, która może skomplikować strategię „wait-and-see” RBI.
W obszarze polityki handlowej USA nałożyły nową 10% taryfę na import z Indii, która weszła w życie 24 lipca, zastępując tymczasową 10% opłatę na mocy Section 122, wygasłą tego samego dnia. Indyjskie Ministerstwo Handlu poinformowało, że 45% towarów, w tym elektronika i produkty farmaceutyczne, będzie zwolnione, podczas gdy rozmowy o porozumieniu dwustronnym trwają. Tymczasem banki raportowały 20,7 mld USD depozytów FCNR(B) oraz finansowanie w ramach ECB i OFCB na dzień 17 lipca, a działania RBI mają – według szacunków – przyciągnąć do 80 mld USD do końca roku; okno dla FCNR(B) zamyka się 30 września, natomiast programy ECB i OFCB obowiązują do 31 grudnia.
Ryzyka zmienności i strategie zabezpieczania
Uważamy, że traderzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na okres podwyższonej zmienności na parze USD/INR, która obecnie oscyluje wokół 96,57. Choć ostatnie spadki cen ropy – ze zniżką Brent z niedawnego szczytu powyżej 85 USD za baryłkę do okolic 79 USD – przynoszą ulgę rupii, ryzyka geopolityczne na Bliskim Wschodzie pozostają wysokie. W celu zabezpieczenia przed nagłymi, napędzanymi energią skokami kursu, inwestorzy powinni wykorzystywać krótkoterminowe opcje call na USD/INR.
Perspektywy rupii i rekomendacje pozycjonowania
Rekomendujemy pozycjonowanie pod silniejszą rupię w średnim terminie, w związku z dużymi napływami kapitału wywołanymi programami depozytowymi Reserve Bank of India. Ponieważ do połowy lipca pozyskano już 20,7 mld USD, działania te są na dobrej drodze, aby przyciągnąć nawet 80 mld USD przed zamknięciem okna FCNR(B) 30 września. Historyczne precedensy, takie jak akcja FCNR z 2013 r., która zgromadziła 34 mld USD, pokazują, że tego typu strukturalne napływy zazwyczaj zapewniają walucie silne i trwałe wsparcie.
Nowo wprowadzona 10% taryfa USA na towary z Indii, obowiązująca od 24 lipca, może krótkoterminowo obciążyć przychody z eksportu i osłabić rupię. Jednak ponieważ 45% kluczowych towarów, takich jak farmaceutyki i elektronika, jest zwolnionych, realne szkody gospodarcze powinny być ograniczone. Aby wykorzystać ten mieszany obraz, preferujemy wystawianie opcji put na USD/INR ze strike’ami w okolicach 95,50 w celu inkasowania premii, podczas gdy duże napływy z RBI amortyzują rupię przed głębszymi spadkami.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
