Raport Glassnode za III kwartał, przygotowany we współpracy z Coinbase Institutional, wskazuje, że Bitcoin (BTC) znajduje się na wczesnym etapie potencjalnego procesu formowania dna, choć nie oznacza to jeszcze trwałego dołka. Firmy utrzymały neutralne nastawienie na kwartał i powiązały zachowanie ceny bardziej z cyklem płynności niż z katalizatorami specyficznymi dla rynku krypto, ponieważ warunki płynnościowe w makroekonomii pozostają solidne. W II kwartale łączna kapitalizacja rynku kryptowalut spadła o ok. 12%, podczas gdy podaż stablecoinów osiągnęła rekordowe poziomy, a ich dominacja wzrosła — co sugeruje rotację w stronę stablecoinów. Obecny cykl Bitcoina, rozpoczęty w 2022 r., trwa już 42 miesiące i w I kwartale 2025 r. zaczął odbiegać od schematu z lat 2015–2018.
Zmieniły się także korelacje między klasami aktywów: korelacja dziennych stóp zwrotu BTC z indeksem S&P 500 spadła do 0,12 w II kwartale 2026 r. z 0,58 w IV kwartale 2025 r., natomiast korelacja ze złotem wzrosła do 0,57. Wskaźniki on-chain pokazały, że wskaźnik MVRV Bitcoina zbliżał się do poziomu 1 w II kwartale, a udział podaży utrzymywanej z zyskiem spadł poniżej dolnego pasma statystycznego, co jest spójne z historyczną strefą akumulacji wchodząc w III kwartał. Entity-adjusted NUPL przesunął się do strefy strachu w pobliże „kapitulacji”, otwarte pozycje (open interest) na instrumentach pochodnych pozostawały wyraźnie poniżej szczytu z końca 2025 r., a BTC kosztował 64 140 USD, spadając o 1,6% w ciągu 24 godzin.
Długoterminowe formowanie dna i faza akumulacji
Obecnie widzimy silne sygnały, że Bitcoin wyznacza długoterminowe dno, w miarę jak wchodzimy głębiej w trzeci kwartał 2026 r. Ponieważ aktywność spekulacyjna spadła do minimów wieloletnich, a skłonność do długoterminowego trzymania rośnie, należy oczekiwać powolnej, nierównej fazy akumulacji, a nie nagłych, gwałtownych skoków cen. Dla traderów rynku instrumentów pochodnych oznacza to, że w nadchodzących tygodniach warto unikać agresywnej dźwigni, podczas gdy rynek buduje bardziej stabilną podstawę.
Zmieniające się korelacje i implikacje strategiczne
Musimy przesunąć uwagę z rynku akcji, ponieważ korelacja Bitcoina z S&P 500 gwałtownie spadła do zaledwie 0,12 w drugim kwartale tego roku. Zamiast tego powinniśmy uważnie monitorować złoto i płynność makroekonomiczną, biorąc pod uwagę, że korelacja Bitcoina ze złotem wzrosła do 0,57. Skoro globalne cykle płynności w dużej mierze determinują ruchy cen, strategie tradingowe powinny być dopasowane do szerszych zmian monetarnych, a nie do informacji specyficznych dla kryptowalut.
Na poparcie tej tezy można spojrzeć na obraz makro, w którym podstawowa stopa procentowa Rezerwy Federalnej pozostaje stabilna w okolicach 4,0% w połowie 2026 r., utrzymując globalną płynność w ryzach. Dodatkowo, napływy netto do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina odnotowały umiarkowane spowolnienie na początku lipca, co odzwierciedla tymczasową pauzę w zakupach instytucjonalnych. Ten spokojniejszy okres warto wykorzystać do ustawienia strategii opcyjnych nastawionych na ruch boczny (range-bound), takich jak iron condors, aby inkasować premię przy utrzymującej się niskiej zmienności.
Ponieważ open interest nadal jest wyraźnie niższy niż szczyty z końca 2025 r., ryzyko masowych, nagłych likwidacji jest obecnie relatywnie niskie. Należy jednak zachować ostrożność wobec ryzyk spadkowych — przełamanie kluczowych poziomów wsparcia może uruchomić opóźnioną kapitulację. Sugerujemy utrzymywanie konserwatywnych wielkości pozycji i koncentrację na akumulowaniu długoterminowych opcji call, gdy implikowana zmienność jest niska.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
