Bank Indonesia utrzymał referencyjną stopę procentową bez zmian na poziomie 5,75% na lipcowym posiedzeniu MPC, wybierając strategię „wait-and-see” i pozwalając, by wcześniejsze zacieśnienie polityki pieniężnej przeniknęło do realnej gospodarki. Skumulowana podwyżka o łącznie 100 pb zrealizowana między majem a czerwcem pozostaje kluczowym, najnowszym ruchem w polityce, podczas gdy USD/IDR wzrósł z 17 880 do 17 915 dzień po decyzji, co odzwierciedla rynkową interpretację „jastrzębiego utrzymania” stóp.
UOB Global Economics & Markets Research podtrzymuje prognozę dalszej normalizacji, z trzema dodatkowymi podwyżkami stóp o łącznie 75 pb do końca 2026 r. Ścieżka prognozy obejmuje dwie podwyżki po 25 pb w III kw. 2026 r. oraz finalny ruch o 25 pb w IV kw. 2026 r., co podniosłoby stopę do poziomu docelowego 6,50%. Wśród wskazywanych czynników są: ryzyka dla rupii, niepewność dotycząca kierunku polityki Fed oraz presja w górę na globalne prognozy inflacji związana ze wzrostem cen energii.
Perspektywy rupii i strategie pozycjonowania
W związku z utrzymaniem przez Bank Indonesia w lipcu stopy referencyjnej na poziomie 5,75% zalecamy uczestnikom rynku instrumentów pochodnych przygotowanie się na umocnienie rupii w średnim terminie. Choć USD/IDR ostatnio wzrósł w okolice 17 915, jastrzębi ton banku centralnego sugeruje, że siła dolara ma charakter przejściowy. Rekomendujemy wykorzystanie opcji put na USD/IDR lub krótkich pozycji w kontraktach forward, aby zająć pozycję pod scenariusz silniejszej rupii w miarę zbliżania się kolejnych podwyżek stóp.
Presja zewnętrzna i możliwości na instrumentach pochodnych stopy procentowej
Jastrzębia perspektywa jest w dużym stopniu kształtowana przez globalne rynki energii, gdzie notowania ropy Brent utrzymują się tego lata w pobliżu 85 USD za baryłkę, podbijając ryzyka inflacyjne. Dodatkowo, przy utrzymującej się niepewności co do ścieżki stóp w USA, indeks dolara (DXY) notował gwałtowne wahania wokół poziomu 104. Oczekujemy, że te czynniki zewnętrzne skłonią Bank Indonesia do wdrożenia jeszcze dwóch podwyżek po 25 pb w najbliższych tygodniach III kwartału.
Dla traderów instrumentów pochodnych na stopę procentową oczekiwany wzrost do docelowego poziomu 6,50% do końca 2026 r. stanowi wyraźną okazję. Sugerujemy zawieranie swapów stopy procentowej typu receive-floating, pay-fixed na krótkich tenorach w Indonezji, aby skorzystać na rosnących rentownościach. Historycznie podobne fazy zacieśniania prowadziły do zawężenia spreadu między dwuletnimi a dziesięcioletnimi obligacjami skarbowymi Indonezji, co sprawia, że transakcje typu flattening krzywej są obecnie szczególnie atrakcyjne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
