Brent cofnął się do poziomu nieco poniżej 100 USD za baryłkę, jednak ceny pozostają podparte przez odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie, ryzyko zakłóceń w rejonie Morza Czerwonego i Cieśniny Ormuz oraz wstrzymanie eksportu przez Kazachstan. Premia za ryzyko po stronie podaży była dodatkowo wspierana odniesieniami do potencjalnej eskalacji na linii USA–Iran, podczas gdy ropa utrzymywała się w pobliżu 100 USD po krótkim wyjściu powyżej tego poziomu po raz pierwszy od maja — po doniesieniach o atakach Huti na saudyjskie tankowce oraz komentarzach, że rozważany jest atak na szeroką skalę na Iran.
Instytucjonalne przepływy w sektorze energii przeszły od redukcji pozycji do ponownej akumulacji; lipiec opisywany jest jako punkt zwrotny po silnej wyprzedaży w marcu oraz fazie odbudowy w maju i czerwcu. Wskaźniki przepływów w amerykańskim sektorze energii znalazły się na 83. percentylu w najnowszym ujęciu tygodniowym, a miara miesięczna sięgnęła 90. percentyla, podczas gdy łączne zaangażowanie w energię pozostawało na 17. percentylu w przedziale marzec–lipiec. Wzrost cen ropy przełożył się na obawy o inflację i stopy procentowe — rentowności w USA i w Niemczech rosły, ponieważ rynki dyskontują większą presję na banki centralne.
Możliwości i strategie w handlu instrumentami pochodnymi w warunkach ryzyk geopolitycznych
Dostrzegamy atrakcyjną okazję dla traderów instrumentów pochodnych, gdy ropa Brent utrzymuje się w pobliżu poziomu 100 USD w warunkach narastających zagrożeń geopolitycznych na Morzu Czerwonym i w Cieśninie Ormuz. Ponieważ duże instytucje agresywnie odkupują ekspozycję na energię z historycznie niskich poziomów, ruch wzrostowy ma jeszcze istotny potencjał do kontynuacji. Rekomendujemy pozycjonowanie pod dalsze wzrosty w nadchodzących tygodniach, zanim te przepływy instytucjonalne staną się nadmiernie zatłoczone.
Wraz ze skokiem premii za ryzyko geopolityczne oczekuje się wyraźnego wzrostu zmienności implikowanej na opcjach na ropę. Sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread lub zajęcie bezpośrednio długich pozycji w opcjach call na Brent, aby skorzystać z ekspansji zmienności przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka spadkowego. Dane historyczne z poprzednich szoków energetycznych — jak w 2022 r., gdy w warunkach zacieśnienia podaży Brent skoczył do niemal 139 USD — pokazują, że skośność (skew) opcji call potrafi zmieniać się bardzo szybko, co czyni wczesne bycze pozycjonowanie wyjątkowo dochodowym.
Aktualne dane o pozycjonowaniu wskazują, że choć tygodniowe zakupy instytucjonalne wzrosły do 83. percentyla, to łączne zaangażowanie w energię nadal pozostaje jedynie na 17. percentylu w ramach ostatniego zakresu. Ta duża rozbieżność sugeruje, że ukształtowała się solidna „podłoga” cenowa, co czyni strategie wystawiania (sprzedaży) opcji put szczególnie atrakcyjnymi dla traderów nastawionych na dochód z premii. Sprzedaż opcji put out-of-the-money pozwala inkasować podwyższone premie, wspierane przez utrzymujące się zakłócenia podaży oraz trwające wstrzymanie eksportu z Kazachstanu.
Ochrona portfela w środowisku inflacyjnym i rosnących rentowności
Ponieważ rosnące ceny ropy bezpośrednio podbijają obawy inflacyjne i windują globalne rentowności obligacji, należy spojrzeć także na szerszy obraz makro. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć łączenie długich pozycji na ropie z krótkimi pozycjami na kontraktach terminowych na amerykańskie obligacje skarbowe (US Treasury futures) lub zakup opcji put na ETF-y obligacyjne o długim terminie zapadalności. Takie podejście dwunożne pomaga chronić portfele przed środowiskiem rosnących stóp procentowych, które zazwyczaj towarzyszy utrzymującym się skokom cen ropy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
