EBC pozostawił stopy procentowe bez zmian 23 lipca i ponownie podkreślił podejście „wait and see”, uzależniając ewentualne dalsze ruchy od czasu utrzymywania się podwyższonych cen ropy oraz perspektyw inflacji. Inflacja w strefie euro, która na początku 2026 r. zsunęła się nieznacznie poniżej celu, od marca przyspieszyła po blokadzie ropy w Zatoce, po czym w ubiegłym miesiącu wyhamowała mocniej od oczekiwań do 2,8% po pierwszej podwyżce stóp od trzech lat. Rynki koncentrują się teraz na wstępnym odczycie PKB za II kw. (30 lipca), gdzie wstępne oczekiwania wynoszą 0,1%, oraz na wstępnym odczycie inflacji (31 lipca), dla którego wstępne szacunki wskazują ok. 3%. Oba publikacje będą kształtować wycenę potencjalnego ruchu we wrześniu do 2,65%.
Wzrost pozostaje słaby — od 2023 r. trzy kwartały stagnacji lub niemal stagnacji — co komplikuje dylematy polityki pieniężnej w zestawieniu z USA. Na EUR/GBP euro osłabiło się po posiedzeniu; wsparcie widać w pobliżu zniesienia Fibonacciego 61,8% przy ok. 84,7 pensa oraz na 20-dniowej średniej kroczącej (SMA) w okolicach 85,2 pensa jako najbliższej bariery; opór wypada nieco powyżej 86 pensów w rejonie 38,2% Fibo. EUR/JPY ustanowił 23 lipca około trzymiesięczne maksimum, docierając do poziomów tuż poniżej 188 jenów, przy pojawiających się sygnałach wykupienia; pobliskie SMA skupiają się wokół 185,30 jena, a 200-dniowa SMA utrzymała się 24 czerwca i 2 lipca.
Ryzyka zmienności i perspektywy makro dla strefy euro
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotować się na istotną zmienność w nadchodzących tygodniach, w miarę jak rynek będzie trawił ostatnią pauzę EBC. Kluczowymi katalizatorami dla euro będą szybki odczyt PKB strefy euro za II kw. (30 lipca) oraz wstępny odczyt inflacji (31 lipca). Te publikacje przesądzą, czy rynek nadal będzie wyceniał wrześniową podwyżkę stóp do 2,65%.
Choć inflacja w strefie euro spadła w ubiegłym miesiącu do 2,8%, bieżące prognozy sugerują możliwe odbicie do 3,0% ze względu na utrzymujące się obawy o podaż energii. Dzieje się to przy jednoczesnej stagnacji gospodarki strefy euro, gdzie wzrost PKB w II kw. ma wynieść zaledwie 0,1% po kilku kwartałach wzrostu bliskiego zera. Uważamy, że wyraźne ryzyko stagflacji sprawi, iż EBC będzie bardzo niechętny dalszym podwyżkom stóp.
Perspektywa techniczna dla EUR/GBP i EUR/JPY
W przypadku EUR/GBP oczekujemy, że ostatnie wzrostowe momentum pary wygaśnie, ponieważ lepsze dane o wzroście i zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii sprzyjają funtowi. Technicznie kurs napotyka dynamiczny opór na 20-dniowej SMA na poziomie 0,852 GBP, natomiast kluczowe wsparcie pozostaje solidne przy zniesieniu Fibonacciego 61,8% na poziomie 0,847 GBP. Jeśli para nie zdoła przebić oporu, spodziewamy się zejścia w kierunku wsparcia, zwłaszcza w kontekście posiedzenia Banku Anglii w przyszłym tygodniu.
W przypadku EUR/JPY obserwujemy handel w pobliżu trzymiesięcznego maksimum tuż poniżej 188 jenów, napędzany niechęcią Banku Japonii do zacieśniania polityki. Jednak przy wskaźnikach momentum wskazujących na silnie wykupione warunki, widzimy duże prawdopodobieństwo krótkoterminowej korekty. Ewentualny ruch spadkowy z dużym prawdopodobieństwem znajdzie „siatkę bezpieczeństwa” w postaci wsparcia w pobliżu ciasno skupionych średnich kroczących w rejonie 185,30 jena.
W nadchodzących tygodniach rekomendujemy handel krzyżami euro z jasno zdefiniowanymi limitami ryzyka oraz koncentrację na strategiach wybicia wokół publikacji danych z 30–31 lipca. Historycznie okresy stagnacji wzrostu połączone ze skokami inflacji wywołują ostre, chaotyczne wahania kursów walut. Zachowanie elastyczności pozwoli wykorzystać gwałtowne zmiany w oczekiwaniach dotyczących polityki pieniężnej zarówno EBC, jak i Banku Japonii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
