Niemiecki sondaż zaufania konsumentów GfK za sierpień wyniósł -29,6, poniżej rynkowej prognozy na poziomie -28,5. Odczyt wskazuje na słabsze, niż oczekiwano, tło nastrojów, utrzymując indeks głęboko na ujemnym terytorium.
Różnica między wynikiem a konsensusem sugeruje, że wraz z postępem okresu letniego gospodarstwa domowe pozostają ostrożne. Zaufanie na poziomie -29,6 wobec oczekiwań -28,5 oznacza bardziej stonowaną ocenę sytuacji przez konsumentów przed sierpniem.
Wpływ na euro oraz rynki krajowe
Silniejszy od oczekiwań spadek niemieckiego zaufania konsumentów do -29,6 w sierpniu sygnalizuje, że największa gospodarka Europy pozostaje uwięziona w głębokim „zamrożeniu” popytu konsumenckiego. Oczekujemy, że utrzymująca się słabość gospodarcza będzie w najbliższych tygodniach wywierać presję spadkową na euro, zwłaszcza że waluta ma trudności z utrzymaniem ostatnich wzrostów względem dolara amerykańskiego. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup krótkoterminowych opcji put na EUR/USD, z celem w stronę poziomu wsparcia 1,0750.
Choć zdominowany przez eksporterów indeks DAX często ignoruje lokalny pesymizm, krajowe sektory niemieckiej gospodarki są szczególnie wrażliwe na załamanie popytu wewnętrznego. Rekomendujemy zakup opcji put na MDAX lub krótką pozycję na kontraktach futures na sektor dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu (consumer discretionary), aby zabezpieczyć się przed osłabieniem handlu detalicznego w kraju. Historycznie, gdy indeks nastrojów GfK spada poniżej -25, niemieckie spółki detaliczne i motoryzacyjne wypadają gorzej od szerokiego rynku europejskiego średnio o 4,2% w kolejnym miesiącu.
Konsekwencje dla polityki pieniężnej i rynku długu
Tak słabe dane o nastrojach wyraźnie wzmacniają argumenty za kontynuacją obniżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny, aby zapobiec głębszej recesji. Przy rentownościach 10-letnich niemieckich Bundów oscylujących obecnie w okolicach 2,15% spodziewamy się, że wzrost awersji do ryzyka uruchomi „ucieczkę do bezpieczeństwa”, podbijając ceny obligacji i obniżając rentowności. Inwestorzy mogą to rozegrać, kupując opcje call na kontrakty terminowe Euro-Bund, licząc na wzrosty w miarę jak rynek długu będzie dyskontował bardziej agresywne łagodzenie polityki pieniężnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
