West Texas Intermediate (WTI) zakończyła trzydniową serię wzrostów i w piątek w godzinach sesji azjatyckiej handlowana była w okolicach 90,20 USD za baryłkę, pozostając jednak na dobrej drodze do tygodniowego wzrostu przekraczającego 10%. Notowania odzwierciedlały narastające obawy o zakłócenia podaży ropy w miarę wzrostu ryzyka eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.
Stany Zjednoczone przedłużyły swoją kampanię do 13. kolejnego dnia uderzeń na Iran, podczas gdy obie strony wykluczyły rozmowy w najbliższym czasie. Dodatkową presję wywołały groźby „poważnej kary militarnej” wobec Iranu i sił Huti w odpowiedzi na kolejne ataki na żeglugę na Morzu Czerwonym, a także wypowiedzi o możliwym „masowym ataku” na Iran. Sprzymierzeni z Iranem bojownicy Huti zaatakowali na Morzu Czerwonym dwa saudyjskie tankowce z ropą — na trasie wykorzystywanej jako alternatywny korytarz eksportowy dla Arabii Saudyjskiej, ponieważ walki utrudniają ruch jednostek przez Cieśninę Ormuz. Azjatyccy importerzy zaczęli rozważać przekierowania przez Kanał Sueski i wokół Afryki, natomiast Caspian Pipeline Consortium wstrzymało załadunki w swoim terminalu na Morzu Czarnym po atakach na tankowce, odcinając ok. 80% eksportu ropy z Kazachstanu.
Strategie opcyjne w warunkach podwyższonej zmienności na rynku ropy
Przy WTI oscylującej wokół 90,20 USD po silnym, 10-procentowym tygodniowym rajdzie, zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotować się na skrajną zmienność poprzez zabezpieczenie się długimi opcjami call. Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz nagłe wstrzymanie przesyłu przez Caspian Pipeline oznaczają, że ceny ropy mogą w nadchodzących tygodniach z łatwością przetestować poziom 100 USD. Uważamy, że zakup out-of-the-money opcji call to rozsądny sposób na udział w potencjalnie gwałtownych wzrostach przy jednoczesnym ścisłym ograniczeniu ryzyka spadkowego.
Wpływ rynkowy zagrożonych szlaków dostaw i szoków podażowych
Aby zrozumieć skalę tych zakłóceń, trzeba spojrzeć na wolumen ropy przepływający przez zagrożone szlaki handlowe. Historycznie Cieśnina Ormuz i Morze Czerwone obsługują ponad 20 mln baryłek ropy dziennie, co odpowiada ok. 20% globalnej konsumpcji produktów naftowych. Przekierowanie tych ładunków wokół Afryki wydłuża czas tranzytu nawet o 14 dni, co historycznie prowadzi do gwałtownego wzrostu stawek frachtu tankowców i natychmiastowego skoku cen spot.
Ponadto wstrzymanie działania Caspian Pipeline Consortium eliminuje z rynku ok. 1,2 mln baryłek dziennie kazachskiej ropy, czyli ponad 1% globalnej podaży. Podczas podobnych szoków podażowych w 2022 r. ceny WTI w ciągu kilku tygodni wzrosły powyżej 120 USD za baryłkę z powodu obaw o przedłużające się deficyty. Rekomendujemy stosowanie strategii bull call spread, aby zarządzać wysokimi premiami zmienności implikowanej, które są obecnie uwzględniane w wycenach opcji na ropę.
Sugerujemy również, by traderzy koncentrowali się na spreadach kalendarzowych na ropie, w szczególności na kupnie kontraktów z najbliższym terminem wygasania i sprzedaży kontraktów z dalszych miesięcy. Taka strategia backwardation zwykle sprawdza się w okresach ostrego fizycznego „ściśnięcia” podaży, gdy natychmiastowa dostawa wymaga znacznej premii. Biorąc pod uwagę, że rozmowy dyplomatyczne są obecnie wykluczone, ta premia za dostawę w krótkim terminie z dużym prawdopodobieństwem będzie się wyraźnie rozszerzać.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
