Amerykańskie wyniki spółek technologicznych po zamknięciu rynku nadały ostrożny ton, mimo że nagłówki sugerowały „pobicia” oczekiwań. Alphabet pokazał przychody z wyłączeniem TAC na poziomie 103,6 mld USD wobec 101,2 mld USD konsensusu; dynamika przychodów Cloud przyspieszyła do 82% r/r, a aplikacja Gemini osiągnęła 950 mln MAU, jednak akcje spadły o ok. 3% po podniesieniu wytycznych capex do 195–215 mld USD, podczas gdy inna pozycja wskazywała wzrost w FY26 o 8% do 195–205 mld USD. Tesla zniżkowała o ok. 4% po tym, jak skorygowany EPS 0,33 USD nie dowiózł 0,51 USD oczekiwanych; marża operacyjna w segmencie automotive wyniosła 1,4%, a wolne przepływy pieniężne -1,09 mld USD, przy jednoczesnym podniesieniu capex do ponad 25 mld USD. OpenAI podniosło prognozę wydatków na chmurę do 2030 r. do 750 mld USD z 600 mld USD; IBM obniżył wzrost przychodów w FY26 do 4–5%, natomiast ServiceNow podniósł prognozę przychodów subskrypcyjnych w FY26 do 15,77 mld USD, +21% w ujęciu stałych kursów. Europa otworzyła się spadkami: FTSE -0,08% do 10 708,21 i FTSE MIB -1,43% do 52 036,00, po tym jak STMicroelectronics spadło -13,5% po wskazaniu przychodów w 3Q na 3,70 mld USD, a Soitec rosło nawet o 22%; BNP Paribas i UniCredit były niżej, Nestlé spadło -6,5%, a Roche wzrosło +2,5%.
Geopolityka kształtowała rynek stopy procentowej i surowców. US CENTCOM odnotował 12. kolejną noc uderzeń na Iran, doniesienia wskazywały na pierwszą misję B-1, a Iran ostrzelał bazy USA w Kuwejcie, przy czym kuwejcka obrona przeciwlotnicza przechwyciła drony; IRGC przekazał, że jeden z trzech tankowców stanął w ogniu na południe od Ormuzu, podczas gdy Huti twierdzili, że uderzyli w saudyjskie tankowce na Morzu Czerwonym, w tym Encelię, a załoga jest bezpieczna. Brent zyskał ok. 3,8% do 97,6 USD, a później +4,1%, WTI +3,3%, podczas gdy rentowności osiągnęły dwu-miesięczne maksima: Bund 10Y 3,20%, OAT 4,01%, gilts 5,08%, Treasuries 4,68%, JGB 2,75%; złoto spadło o 1%, a później -0,8%. Oczekiwano, że EBC utrzyma stopy o 12:15 GMT; rynek wyceniał ok. 5% szans na podwyżkę w tym tygodniu oraz ok. 84–90% na ruch o 25 pb we wrześniu; EUR/USD było 1,1425, GBP/USD 1,3375 przy wycenie 75 pb w horyzoncie 12 miesięcy, a USD/JPY wzrósł powyżej 163,40. W danych: PKB Korei Płd. w 2Q wzrosło o 0,6% k/k i 3,7% r/r, Australia dodała 76,3 tys. miejsc pracy przy bezrobociu 4,4%, rejestracje nowych aut w UE27 w czerwcu wzrosły o 13,6% wobec 3,2% wcześniej, a produkcja przemysłowa Tajwanu wzrosła o 23,0% r/r.
Pozycjonowanie pod szok na ropie, stopach i zmienności
Powinniśmy przygotować się na utrzymujący się szok cenowy na ropie, ponieważ Brent zbliża się do 100 USD za baryłkę w związku z eskalacją konfliktów na Morzu Czerwonym i w rejonie Cieśniny Ormuz. Historycznie, podczas geopolitycznych szoków podażowych, takich jak kryzys energetyczny w 2022 r., wolumen opcji call na ropę wzrastał o ponad 45%, gdy uczestnicy rynku zabezpieczali się przed nagłymi zakłóceniami. Rekomendujemy zakup out-of-the-money opcji call na Brent, aby skorzystać z potencjalnych dalszych wzrostów wraz z rozszerzaniem się ryzyk morskich.
Przy globalnych rentownościach obligacji na wielomiesięcznych maksimach — m.in. gilts 10Y na poziomie 5,08% oraz amerykańskich Treasuries 10Y przy 4,68% — musimy liczyć się z utrzymującą się presją na wzrost stóp. Historycznie, gdy rentowności gilts przekraczają 5%, indeksy zmienności rynku długu, takie jak MOVE, często rosną powyżej 120 pkt. Sugerujemy zakup opcji put na kontrakty futures na długoterminowe obligacje skarbowe, aby skorzystać na spadku cen obligacji w sytuacji, gdy banki centralne mierzą się z odnowioną, napędzaną energią presją inflacyjną.
Ostry kontrast między ogromnymi nakładami na infrastrukturę AI a słabszymi bieżącymi zwrotami powoduje silne wahania w sektorze technologicznym, co było widać po tąpnięciu STMicroelectronics o 15%. Gdy duzi gracze technologiczni podnoszą cele capex, a wolne przepływy pieniężne kurczą się, implikowana zmienność w indeksach technologicznych historycznie rośnie o 15–20% w kolejnych tygodniach. Ten układ można wykorzystać poprzez zakup strategii straddle na ETF-y półprzewodnikowe lub akcje hyperskalowych spółek technologicznych przed nadchodzącymi publikacjami wyników.
Transakcje strategiczne pod ryzyko geopolityczne i energetyczne
Oczekujemy presji spadkowej na euro, ponieważ rynek pozostaje niebezpiecznie spokojny wobec konfliktu na Bliskim Wschodzie, nawet gdy EBC przygotowuje się na potencjalną podwyżkę stóp we wrześniu. Historycznie, szoki energetyczne silnie obciążają gospodarkę strefy euro, często sprowadzając EUR/USD o 2–3% w tygodniach po dużym skoku cen ropy. Warto rozważyć zakup opcji put na EUR/USD jako zabezpieczenie przed eskalacją geopolityczną i spowolnieniem gospodarczym w Europie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
