Eskalacja napięć wokół Cieśniny Ormuz i Morza Czerwonego jest przedstawiana jako krótkoterminowe ryzyko wzrostowe dla ropy, przy odniesieniu do Brent na poziomie 95,5 USD oraz referencyjnych crack spreadów na poziomie 68 USD. Scenariusz zakłada, że każde pogorszenie sytuacji militarnej mogłoby podnieść ceny spot i jeszcze bardziej rozciągnąć marże rafineryjne, nawet jeśli czas trwania takiego ruchu pozostaje niepewny.
Niezależnie od tego ryzyka zakłóceń wykraczają poza Bliski Wschód. Kazachstan został zmuszony do wstrzymania wysyłek ropy przez Morze Czarne po ukraińskich atakach dronów, podczas gdy UE przygotowuje misję na Oceanie Indyjskim mającą na celu kontrolę (boarding) jednostek powiązanych z rosyjską „flotą cieni”. Jednocześnie rosyjskie LNG ma pozostać poza unijnymi sankcjami.
Krótkoterminowa zmienność i strategie handlowe w obliczu ryzyk geopolitycznych
Oczekujemy gwałtownej zmienności na rynkach energii w nadchodzących tygodniach, wraz z nasilaniem się napięć w Cieśninie Ormuz i na Morzu Czerwonym. Choć ropa Brent w ostatnim czasie wahała się w przedziale 80–85 USD, nagła eskalacja militarna mogłaby z łatwością wypchnąć notowania powyżej 95,5 USD. Traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na tę zmienność, koncentrując się na krótkoterminowych opcjach na wzrost, zamiast na długoterminowych strategiach kup-i-trzymaj.
Rekomendujemy uważne śledzenie marż rafineryjnych, ponieważ referencyjne crack spready mogą szybko rozszerzyć się w kierunku wysokich poziomów 68 USD za baryłkę obserwowanych przy wcześniejszych zakłóceniach geopolitycznych. Zakup krótkoterminowych opcji call na destylaty w zestawieniu z kontraktami futures na ropę stanowi wyważony sposób na uchwycenie rozszerzających się spreadów. Taka strategia chroni kapitał, a jednocześnie pozwala pozycjonować się pod gwałtowne skoki cen towarzyszące zatorom w żegludze.
Zarządzanie ryzykiem i perspektywa powrotu cen do średniej
Uważamy, że każdy silny skok cen będzie krótkotrwały, ponieważ ani USA, ani Iran, ani państwa Zatoki Perskiej nie mogą sobie pozwolić na gospodarczą ruinę wynikającą z długotrwałej, pełnoskalowej wojny. Historia pokazuje, że skrajne geopolityczne skoki cen — jak ten z 2022 r., który podniósł Brent w okolice 130 USD — z czasem wygasają, gdy globalne szlaki podaży dostosowują się do nowych warunków. Dlatego powinniśmy unikać utknięcia w długoterminowych byczych pozycjach i zamiast tego planować rozegranie powrotu cen do średniej, gdy początkowa fala paniki osiągnie szczyt.
Globalna podaż ropy jest już wysoce krucha, zwłaszcza że ukraińskie uderzenia dronów zakłócają funkcjonowanie czarnomorskiej infrastruktury przesyłowej i zmuszają Kazachstan do wstrzymania kluczowych wysyłek. Ponadto działania Unii Europejskiej zmierzające do kontroli statków rosyjskiej „floty cieni” na Oceanie Indyjskim prawdopodobnie ograniczą dostępność tankowców i podniosą koszty ubezpieczenia frachtu. Musimy uważnie monitorować te wtórne „wąskie gardła”, ponieważ będą one utrzymywać wysoką podłogę cenową dla ropy nawet wtedy, gdy napięcia na Bliskim Wschodzie przejściowo osłabną.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
