Średnia przemysłowa Dow Jones poruszała się w środę w okolicach 52 400 pkt, rosnąc o około 200 punktów i zmierzając do drugiego z rzędu dziennego wzrostu, po wcześniejszym zejściu nieco powyżej 52 000 pkt oraz krótkim wybiciu ponad 52 500 pkt, po czym nastąpiło cofnięcie. Dla kontrastu, S&P 500 pozostawał niemal bez zmian, a NASDAQ Composite zszedł pod kreskę. Wobec skąpego kalendarza publikacji z USA do czwartku rynki wyceniały przede wszystkim nagłówki geopolityczne oraz wyniki spółek. Siły USA przeprowadziły 11. z rzędu serię uderzeń na Iran, a Waszyngton ponownie zadeklarował ochronę żeglugi przez Cieśninę Ormuz; ropa zareagowała wzrostem — WTI powyżej 86,00 USD i Brent powyżej 93,00 USD po chwilowym wybiciu ponad 95,00 USD, obie notowane około 2% wyżej, w rejonach poziomów z połowy czerwca.
Wyniki pozostawały głównym czynnikiem napędowym, a około 88% spółek z S&P 500 raportujących dotąd wyniki przebiło prognozy zysku; rynek wciąż dyskontował wtorkowe publikacje 3M i General Motors. Po sesji raportować miały Alphabet, Tesla, ServiceNow, Texas Instruments oraz IBM; na IBM zwracano szczególną uwagę po ostrzeżeniu o zyskach z połowy lipca, które wymazało około jedną czwartą wartości spółki w jednej sesji i — przez mechanikę indeksu — „odjęło” Dow ponad 400 punktów. Gdzie indziej Super Micro Computer zyskał około 24%, AT&T wzrósł o 3%, GE Vernova spadł o 5%, a Reddit o 9%, podczas gdy Trump przedstawił plan ceł na poziomie 100% na import generycznych leków od sierpnia 2028 r. oraz 200% rok później; rentowność 10-letnich obligacji USA utrzymywała się w pobliżu 4,63%. Dane makro wracają wraz z oczekiwaniami: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych na poziomie 212 tys. wobec 208 tys., wstępne PMI za lipiec na 54,5 dla przemysłu (z 53,9) oraz około 51 dla usług, a także sprzedaż nowych domów w czerwcu po wcześniejszym spadku o 7,3%; decyzja Fed zaplanowana jest na 29 lipca. Z perspektywy wykresu opór wypada powyżej 52 500 pkt, następnie w okolicach 52 800 pkt oraz nieco ponad 53 300 pkt (około 900 punktów wyżej), natomiast wsparcie to 52 000 pkt, potem 51 800 pkt oraz 50-dniowa EMA tuż poniżej 51 500 pkt; dzienny Stochastic RSI w okolicach 33 spada.
Zabezpieczenie ekspozycji na energię i pozycjonowanie na relatywnej wartości
Powinniśmy natychmiast zabezpieczyć się przed rosnącymi kosztami energii poprzez zakup opcji call na West Texas Intermediate (WTI) lub na ETF-y sektora energetycznego. Ponieważ przez Cieśninę Ormuz przechodzi ponad 20% światowego wolumenu płynnych paliw ropopochodnych, każda eskalacja w tym rejonie grozi szybkim, dwucyfrowym skokiem cen ropy. Zastosowanie strategii bull call spread pozwoli nam uczestniczyć w tym ruchu przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka zapłaconej premii.
Wyraźna dywergencja między Dow Jones w pobliżu 52 400 pkt a słabnącym Nasdaq sugeruje, że w portfelach opcyjnych powinniśmy preferować spółki typu value kosztem długodystansowych (long duration) spółek wzrostowych. Możemy przeprowadzić transakcję relatywnej wartości, kupując opcje call na Dow (DIA), a jednocześnie dokupując ochronne opcje put na indeksy z dużym udziałem spółek technologicznych. Takie ustawienie chroni przed kompresją mnożników w technologii, gdy wyższe koszty energii stają się hamulcem dla wzrostu.
Strategie opcyjne wokół wyników, polityki Fed i kluczowych poziomów technicznych
Przy raportach gigantów takich jak Alphabet, Tesla i IBM musimy przygotować się na handel wokół silnego „crusha” zmienności implikowanej po publikacji wyników. Biorąc pod uwagę, że wcześniejsze ostrzeżenie IBM o zyskach wymazało 25% kapitalizacji — ruch, który historycznie zdarza się rzadziej niż w 1% przypadków wśród stabilnych spółek blue chip — premie opcyjne są mocno napompowane. Warto rozważyć sprzedaż spreadów kredytowych lub strategii iron condor, aby przechwycić szybki spadek premii tuż po ogłoszeniach.
Spokojne utrzymywanie się rentowności 10-latek w pobliżu 4,63% wskazuje, że uczestnicy rynku czekają na decyzję Rezerwy Federalnej z 29 lipca. Ponieważ Fed znajduje się obecnie w okresie ciszy (blackout), rynkowi brakuje oficjalnych wskazówek, co historycznie tłumi krótkoterminową zmienność. Powinniśmy wykorzystać to okno relatywnie tanich premii do zakupu straddle na S&P 500 przed przyszłotygodniowym komunikatem ws. stóp oraz danymi o inflacji PCE.
Od strony technicznej pozostajemy krótkoterminowo pozytywnie nastawieni do Dow, o ile utrzyma kluczowe wsparcie na 52 000 pkt. Jednak ponieważ dzienny Stochastic RSI spadł do 33, impet wyraźnie gaśnie i powinniśmy unikać kupowania „gołych” długich pozycji. Jeśli indeks zamknie się poniżej 51 800 pkt, musimy szybko przejść do kupna opcji put na spadki, z celem przy 50-dniowej EMA w okolicach 51 500 pkt.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
