Ekonomiści Standard Chartered, Carol Liao i Shuang Ding, oczekują, że lipcowe posiedzenie Biura Politycznego (Politbiura) w Chinach skoncentruje się na wdrażaniu już przyjętych planów fiskalnych, a nie na ogłaszaniu nowego pakietu stymulacyjnego, przy czym polityka pieniężna ma pełnić rolę narzędzia uzupełniającego. Przewidują, że realizacja wydatków fiskalnych przyspieszy w II połowie roku po ich „front-loadingu” w I kwartale, a następnie spowolnieniu, co wiążą z celową korektą tempa wydatkowania. W nocie odnotowano też uwagę rynku na to, czy posiedzenie przyniesie dodatkowy impuls stymulacyjny.
Wydatki infrastrukturalne mają odbić w II połowie roku po spadku w II kwartale, w miarę jak tempo realizacji fiskalnej będzie rosnąć. Finansowanie programu wymiany dóbr (trade-in) opisano jako rozłożone równomiernie, natomiast struktura inwestycji infrastrukturalnych ma dalej przesuwać się w stronę projektów związanych ze sztuczną inteligencją oraz zieloną transformacją. Ekonomiści wskazują również na sektor high-tech oraz projekty społeczne i „livelihood” jako obszary priorytetowe, gdy decydenci będą dążyć do stabilizacji wzrostu w krótkim terminie.
Policy Focus And Fiscal Deployment Strategy
Wobec tego, że lipcowe posiedzenie Politbiura jest już za kilka dni, oczekujemy, że Pekin skupi się na uruchamianiu już zatwierdzonych środków, zamiast wdrażać duży, nowy pakiet stymulacyjny. Historycznie chińskie wydatki fiskalne spowalniają w II kwartale po szybkim starcie, i w tym roku obserwujemy podobny schemat, z przejściowym dołkiem inwestycji infrastrukturalnych. Traderzy instrumentów pochodnych powinni przygotować się na rynek, który początkowo może odczuć rozczarowanie brakiem „medialnej” stymulacji, ale następnie zareaguje na skok faktycznej realizacji wydatków.
Sector Implications And Trading Opportunities
Dla porządku: Chiny wciąż mają znaczącą część biliona juanów limitu specjalnych obligacji skarbowych do wykorzystania w II połowie roku. Najnowsze dane makro pokazują, że choć ogólne inwestycje w nieruchomości pozostają słabe, to inwestycje w zaawansowaną produkcję (high-tech manufacturing) oraz zieloną energię wzrosły o ponad 10% w I połowie roku. Uważamy, że te ukierunkowane wydatki będą nadal płynąć bezpośrednio do infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją oraz projektów zielonej transformacji.
Dla traderów opcji rekomendujemy pozycjonowanie pod odbicie chińskich indeksów sektora technologicznego i czystej energii — takich jak CSI 300 lub powiązane ETF-y — poprzez zakup średnioterminowych opcji call. Traderzy derywatów na surowce powinni też obserwować kontrakty na miedź i lit, ponieważ przyspieszenie projektów zielonej energii zwykle podbija popyt na te metale przemysłowe w III kwartale. Koncentrując się na realizacji istniejących budżetów zamiast liczyć na nowe decyzje, można uchwycić potencjał wzrostowy wynikający z tej strategicznej rotacji sektorowej w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
