Akcje spółek półprzewodnikowych przeszły drogę od maruderów w narracji AI do liderów na wtorkowym zamknięciu: Philadelphia Semiconductor Index zyskał 5,2%, a Micron wzrósł o 12,2%. Ruch nastąpił przed kluczowymi wynikami Alphabet, Texas Instruments i Intela, które mają dostarczyć wskazówek na temat popytu w chmurze, planów CAPEX oraz szerzej — fazy cyklu w branży chipów. Ostatnie dane, które rynek w dużej mierze już zdyskontował, obejmują czerwcowe wyniki Microna wskazujące na utrzymujący się popyt na pamięci HBM (high-bandwidth memory) i zacieśniającą się podaż, a także rekordowy zysk TSMC za II kwartał przy jednoczesnym podniesieniu prognozy wzrostu na cały rok. Vicor dorzucił kolejny punkt danych dzięki mocniejszym przychodom kwartalnym i backlogowi na poziomie 380 mln USD, co jest spójne z tezą, że popyt na HPC (high-performance computing) „wchłania” moce produkcyjne — wciąż jednak pozostaje otwarte pytanie, czy hyperskalerzy są w stanie zarobić na AI na tyle dużo, by utrzymać obecny poziom wydatków.
Wyniki Alphabet należy zestawić z wytycznymi CAPEX na 2026 r. w przedziale 180–190 mld USD oraz z szerszym pytaniem, czy wzrost Google Cloud i wolne przepływy pieniężne (FCF) mogą udźwignąć ciężkie inwestycje w centra danych. Narasta też presja konkurencyjna ze strony tańszych modeli „open-weight”, takich jak Kimi K3 od Moonshot — wagi modelu mają zostać udostępnione później w lipcu — co może ścisnąć ceny modeli premium, nawet jeśli szersza adopcja zwiększy zapotrzebowanie na sprzęt. Wskazywane poziomy techniczne obejmują wsparcie dla Alphabet na 337,47–349, następnie 50-EMA w okolicach 358, przy oporach 373 oraz 394,50–408,60; w scenariuszu spadkowym w polu widzenia pozostaje 296–304. Micron odbił w pobliżu dolnego 100-EMA i wrócił do pasma 20-EMA, podczas gdy ropa zbliżająca się do 86–88 USD za baryłkę zaostrza tło dla wyników i prognoz.
Strategie handlu instrumentami pochodnymi w warunkach skoku inwestycji w infrastrukturę AI
Dziś, 22 lipca 2026 r., obserwujemy, że traderzy instrumentów pochodnych agresywnie „kupują dołek” na akcjach spółek półprzewodnikowych przed kluczowymi wynikami technologicznych gigantów. Uważamy jednak, że ten pośpiech może być przedwczesny, biorąc pod uwagę ogromne rozminięcie między rosnącymi kosztami infrastruktury AI a faktyczną generacją przychodów. Ostatnie prognozy branżowe wskazują, że łączne nakłady inwestycyjne (CAPEX) czterech największych hyperskalerów mają w tym roku przekroczyć 220 mld USD, co wywiera silną presję na nadchodzące raporty wynikowe, by uzasadnić obecne wyceny.
Dla handlujących opcjami implikowana zmienność u producentów chipów, takich jak Micron, pozostaje podwyższona, co tworzy zarówno ryzyka, jak i możliwości sprzedaży premii. Sugerujemy stosowanie strategii o zdefiniowanym ryzyku, takich jak iron condor lub spready pionowe (vertical spreads), aby korzystać z wysokich premii bez narażania portfela na gwałtowne luki cenowe w dół po publikacji wyników. Takie podejście chroni przed scenariuszem, w którym spółki przebijają oczekiwania, ale rynek i tak reaguje spadkami ze względu na słabe wytyczne dotyczące przepływów pieniężnych.
Należy uważnie monitorować zachowanie kursu Microna w rejonie kluczowych średnich kroczących, aby potwierdzić, czy mamy do czynienia z faktycznym dołkiem, czy jedynie krótkotrwałym rajdem ulgowym. Historycznie, gdy sektor półprzewodników doświadcza w połowie roku korekty o 10% lub więcej, średnio potrzebuje około sześciu tygodni, by zbudować trwałą bazę. Jeśli kluczowe poziomy wsparcia nie utrzymają się w tym tygodniu, traderzy instrumentów pochodnych powinni przejść na bardziej defensywne strategie z wykorzystaniem opcji put, aby zabezpieczyć istniejące długie pozycje.
Tło makroekonomiczne i droga do trwałych przychodów z AI
Nie można ignorować tła makro, zwłaszcza że ropa Brent „flirtuje” z poziomem 85 USD za baryłkę, co grozi utrzymaniem uporczywej inflacji i wyższych stóp procentowych na dłużej. Wyższe koszty energii podnoszą koszty operacyjne ogromnych centrów danych AI, których globalne zapotrzebowanie na moc ma — według prognoz — podwoić się do końca 2026 r. W związku z tym rekomendujemy wdrażanie strategii „long volatility” na opcjach na szerokie indeksy, aby zabezpieczyć się przed makroekonomicznymi korektami rynku.
Ostateczny test dla naszych transakcji sprowadza się do tego, czy hyperskalerzy zdołają wykazać, że ciężkie wydatki na AI przekładają się na realne przychody z oprogramowania. Dane rynkowe pokazują, że choć adopcja generatywnej AI w przedsiębiorstwach wzrosła o niemal 30% r/r, monetyzacja tych usług pozostaje powolna. Dopóki w nadchodzących telekonferencjach wynikowych nie zobaczymy jednoznacznej ścieżki do generowania gotówki, powinniśmy zachować ostrożność i unikać nadmiernego lewarowania długich pozycji w opcjach call.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
