Bazowa inflacja cen producentów dla produkcji sprzedanej w Wielkiej Brytanii (r/r), w ujęciu niewyrównanym sezonowo, wzrosła w czerwcu do 2,6% z 2,3% w poprzednim odczycie. Dane wskazują na wyraźniejsze tempo presji kosztowej na poziomie cen „u bram fabryk” na koniec II kwartału.
Ruch ten oznacza przyspieszenie o 0,3 pkt proc. względem poprzedniej wartości. Jest to kontynuacja wcześniejszego trendu bazowego PPI dla produkcji sprzedanej (r/r) N.S.A. i stanowi zaktualizowany obraz bazowego impetu cenowego w brytyjskim przemyśle.
Implikacje dla polityki pieniężnej i rynku długu
Nagły wzrost bazowego PPI dla produkcji sprzedanej w Wielkiej Brytanii do 2,6% w czerwcu pokazuje, że inflacja na poziomie cen producentów jest bardziej uporczywa, niż zakładaliśmy. W reakcji oczekujemy, że Bank Anglii opóźni ewentualne planowane obniżki stóp procentowych, co czyni krótkie pozycje na kontraktach terminowych SONIA (Sterling Overnight Index Average) szczególnie atrakcyjnymi. W miarę jak wyceny rynkowe dostosują się do scenariusza „wyżej na dłużej”, na te krótkoterminowe kontrakty na stopę procentową powinna działać presja spadkowa cen.
Rekomendujemy również koncentrację na krótkiej sprzedaży kontraktów terminowych na brytyjskie obligacje skarbowe (Gilt) w nadchodzących tygodniach. Historycznie przyspieszenie bazowych cen producentów o 0,3% prowadziło do szybkiej wyprzedaży papierów skarbowych o średnim terminie zapadalności, podbijając rentowności. Przy rentowności 10-letnich Giltów oscylującej obecnie w okolicach 4,15% zakładamy, że może ona relatywnie łatwo przetestować poziom oporu 4,35%, w miarę jak presja inflacyjna będzie przenikać do szerszych miar cen konsumenckich.
Szanse na rynku derywatów walutowych i akcyjnych
Na rynku derywatów walutowych warto rozważyć zakup krótkoterminowych opcji call na GBP/USD, aby skorzystać z umocnienia funta. Oczekiwania wyższych rentowności zwykle przyciągają napływ kapitału, co w podobnych zaskoczeniach inflacyjnych historycznie podnosiło kurs GBP o ponad 1,5%. Pozycjonowanie pod ruch w kierunku oporu 1,3000 na parze GBP/USD („cable”) poprzez opcje z zabezpieczeniem delta (delta-hedged) stanowi sposób o ograniczonym ryzyku na uchwycenie tego impetu.
Dla traderów akcyjnych rekomendujemy zakup ochronnych opcji put na FTSE 100. Wysoki bazowy PPI sugeruje wzrost kosztów nakładów dla brytyjskich producentów, co historycznie ograniczało marże zysku i ciążyło notowaniom spółek przemysłowych, prowadząc do spadków rzędu 2%–3% w ciągu miesiąca od publikacji takich danych. Wykorzystanie opcji put blisko pieniądza (near-the-money) pozwoli zabezpieczyć portfel przed prawdopodobną korektą w sektorach o dużym udziale przemysłu i handlu detalicznego w najbliższych tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
