USD/JPY ustabilizował się powyżej 163,00 podczas środowej sesji azjatyckiej, konsolidując w pobliżu szczytu ostatnio widzianego w 1986 r. po wzrostach z poprzedniego dnia. Handlowi ciążyły spekulacje, że japońskie władze mogą interweniować, by wesprzeć jena, choć szersze tło nadal sprzyjało sile dolara.
W centrum uwagi pozostawała luka polityki pieniężnej między Bankiem Japonii a Rezerwą Federalną. BoJ podniósł w czerwcu krótkoterminową stopę procentową do 1,00% — najwyżej od 1995 r. — podczas gdy oczekuje się, że Fed utrzyma stopę referencyjną w przedziale 3,50%–3,75% na przyszłotygodniowym lipcowym posiedzeniu, co pozostawia różnicę 250–275 pb wspierającą transakcje carry trade. Napięcia geopolityczne wynikające z wymiany ciosów USA–Iran oraz zamknięcia Cieśniny Ormuz dodatkowo zaniepokoiły rynki energii; Japonia polega na tym szlaku w przypadku ponad 90% importu ropy naftowej, co zwiększa presję na jena. Przy braku istotnych danych z USA zaplanowanych na środę, kierunek dolara może zależeć od wystąpień członków FOMC oraz dalszych wydarzeń na Bliskim Wschodzie.
Ryzyko interwencji przy rekordowych poziomach
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych zachowali szczególną ostrożność, gdy USD/JPY konsoliduje się powyżej kluczowego poziomu 163,00, unosząc się w pobliżu czterodekadowych maksimów. Choć trend fundamentalny pozostaje wzrostowy, narastające ryzyko nagłej interwencji japońskiego rządu w celu wsparcia jena stanowi ogromne zagrożenie spadkowe. Dane historyczne z rekordowej interwencji Japonii o wartości 9,8 bln jenów w połowie 2024 r. pokazują, jak szybko państwo jest w stanie wymusić gwałtowny, wielojenowy spadek.
Mimo ryzyka interwencji uważamy, że bazowa atrakcyjność carry trade pozostaje bardzo wysoka ze względu na utrzymującą się różnicę stóp procentowych. Przy oczekiwanym utrzymaniu przez Fed stopy referencyjnej na poziomie 3,50%–3,75% w przyszłym tygodniu oraz przez Bank Japonii na 1,00%, pozostaje znacząca luka dochodowości sięgająca 275 punktów bazowych. Tak szeroki dyferencjał prawdopodobnie nadal będzie kusił traderów do wykorzystywania taniego jena do finansowania aktywów o wyższej rentowności w nadchodzących tygodniach.
Strategie na pochodnych i czujność wobec rynku energii
Aby poruszać się w tym środowisku podwyższonego ryzyka, rekomendujemy, by traderzy instrumentów pochodnych unikali prostych długich pozycji spot, a zamiast tego wykorzystywali konstrukcje opcyjne. Zakup opcji put USD/JPY poza pieniądzem (OTM) może stanowić relatywnie tani sposób na skorzystanie na nagłym spadku wywołanym interwencją. Alternatywnie, zastosowanie strategii bull call spread z barierami typu knock-out może pomóc w przechwytywaniu stopniowych wzrostów przy jednoczesnym ograniczeniu zaangażowania kapitałowego w przypadku wejścia japońskich władz na rynek.
Ponadto należy uważnie monitorować narastające napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz potencjalne zamknięcie Cieśniny Ormuz. Ponieważ Japonia importuje ponad 90% ropy naftowej tą drogą wodną, wszelkie zakłócenia podaży będą silnie ciążyć jenowi i podbijać inflację napędzaną cenami energii. Traderzy mogą wykorzystać te ryzyka energetyczne, zabezpieczając ekspozycję walutową opcjami call na ropę, aby kompensować potencjalną słabość jena.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
