Średnie wynagrodzenia w Wielkiej Brytanii, łącznie z premiami, wzrosły o 4,3% r/r w trzech miesiącach do maja, poniżej konsensusu na poziomie 4,5%. Dane wskazują na łagodniejsze tempo wzrostu płac, niż oczekiwały rynki, choć dynamika wynagrodzeń pozostaje podwyższona na tle ostatnich lat.
Najnowszy odczyt wpisuje się w serię sygnałów, że presja płacowa słabnie względem wcześniejszych szczytów, i będzie istotnym elementem oceny trwałości krajowej inflacji oraz perspektyw stóp procentowych w Wielkiej Brytanii. Ponieważ wynik okazał się niższy od prognoz, uwaga rynku prawdopodobnie przesunie się na to, czy kolejne publikacje z rynku pracy potwierdzą dalsze chłodzenie dynamiki wynagrodzeń.
Presja na obniżkę stóp rośnie, a reakcje rynku
Oczekujemy, że Bank Anglii stanie w obliczu rosnącej presji na obniżkę stóp procentowych po tych niższych od oczekiwań danych o płacach. Wzrost wynagrodzeń w maju na poziomie 4,3%, poniżej prognozowanych 4,5%, sugeruje, że krajowa presja inflacyjna, która trapiła brytyjską gospodarkę, wyraźnie wygasa. To zaskakujące spowolnienie daje Komitetowi Polityki Pieniężnej znacznie mocniejsze uzasadnienie do złagodzenia polityki pieniężnej na najbliższych posiedzeniach.
Jako traderzy na rynku instrumentów pochodnych powinniśmy przygotować się na przesunięcie brytyjskiej krzywej dochodowości w dół w nadchodzących tygodniach. Kontrakty terminowe na Short Sterling oraz SONIA (Sterling Overnight Index Average) z dużym prawdopodobieństwem wzrosną, ponieważ rynek będzie agresywnie wyceniał wyższe prawdopodobieństwo cięć stóp. Warto rozważyć budowę długich pozycji w trzymiesięcznych kontraktach SONIA, aby skorzystać na zmieniających się oczekiwaniach dotyczących stóp.
Funt, akcje i implikacje dla strategii tradingowej
Funt brytyjski jest również narażony na presję spadkową, gdy różnice rentowności zaczną działać na niekorzyść waluty. Warto rozważyć krótkie pozycje na GBP wobec dolara amerykańskiego i euro, zwłaszcza że Rezerwa Federalna i EBC poruszają się w odmiennych realiach makroekonomicznych. Sprzedaż GBP/USD na odbiciach może przynosić stabilne wyniki, gdy uczestnicy rynku będą dostosowywać się do mniej jastrzębiego Banku Anglii.
Na koniec oczekujemy wsparcia dla akcji wrażliwych na stopy procentowe, szczególnie w indeksie FTSE 250. Niższe koszty finansowania zwykle ożywiają brytyjskie spółki o średniej kapitalizacji, które historycznie radziły sobie słabiej w okresach wysokich stóp. Warto celować w długie pozycje w opcjach na indeks FTSE lub w sektorach wrażliwych na stopy, takich jak deweloperzy mieszkaniowi oraz fundusze nieruchomości (REIT), aby skorzystać z tej sprzyjającej fali.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
