Raport z australijskiego rynku pracy za czerwiec ma – według oczekiwań – pokazać wzrost zatrudnienia o 15 tys., wobec 40,3 tys. w maju, podczas gdy stopa bezrobocia ma pozostać na poziomie 4,4% drugi miesiąc z rzędu. Oznaczałoby to wynik powyżej czerwcowej projekcji Banku Rezerw Australii (RBA) na poziomie 4,2%, co utrzymuje uwagę rynku na pytaniu, czy warunki na rynku pracy chłodzą się względem założeń banku centralnego.
W wycenach stóp procentowych wciąż jest przestrzeń na dalsze zacieśnienie. Kontrakty terminowe na stopę cash sugerują 60% prawdopodobieństwa jeszcze jednej podwyżki o 25 pb do końca roku, co podniosłoby stopę referencyjną do 4,60% z 4,35%. Tłem są oczekiwania RBA, że realny wzrost PKB będzie przez najbliższe dwa lata poniżej potencjału, oraz ocena, że obecna stopa cash znajduje się blisko górnego pułapu modelowych, centralnych szacunków nominalnej stopy neutralnej – warunki zgodne z przedłużoną pauzą i stanowiące czynnik hamujący dla AUD.
Implikacje dla dolara australijskiego
Analizując najnowsze dane z australijskiego rynku pracy, uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na słabszego dolara australijskiego (AUD) w nadchodzących tygodniach. Czerwcowy raport o zatrudnieniu pokazuje umiarkowany przyrost zaledwie 15 tys. miejsc pracy, podczas gdy stopa bezrobocia pozostaje stabilna na poziomie 4,4%. Taki obraz chłodzącego się rynku pracy wspiera naszą tezę, że Bank Rezerw Australii (RBA) utrzyma stopy bez zmian na 4,35%, zamiast decydować się na kolejną podwyżkę.
Obecnie kontrakty terminowe na stopę cash wyceniają 60% prawdopodobieństwa „ostatniej” podwyżki o 25 pb do 4,60% do końca roku. Postrzegamy to jako zawyżoną wycenę, zwłaszcza że roczny wzrost PKB Australii utrzymuje się poniżej historycznego tempa potencjalnego na poziomie ok. 2,5%. Inwestorzy mogą wykorzystać tę rozbieżność, sprzedając AUD/USD lub kupując kontrakty terminowe na australijskie obligacje, zakładając, że rentowności spadną wraz z wygaszaniem oczekiwań na podwyżki.
Strategie tradingowe i perspektywy rynkowe
Historycznie, gdy stopa cash RBA znajduje się przy górnym krańcu szacowanego zakresu nominalnej stopy neutralnej – który ekonomiści wyliczają obecnie jako sięgający okolic 4,35% – polityka pieniężna silnie hamuje ekspansję gospodarczą. Ostatnie dane o sprzedaży detalicznej oraz słabe indeksy nastrojów konsumentów dodatkowo potwierdzają, że wysokie koszty finansowania są wystarczająco restrykcyjne. Oczekujemy, że rynek szybko zacznie wyceniać brak tej finalnej podwyżki, co powinno zepchnąć AUD w kierunku stref wsparcia w pobliżu 0,6500 wobec dolara amerykańskiego.
Aby to wykorzystać, rekomendujemy zastosowanie strategii opcyjnych, takich jak zakup opcji put na AUD/USD, co pozwala ograniczyć ryzyko przy jednoczesnym wykorzystaniu spadkowego impetu. Sprzedaż AUD względem silniejszych walut surowcowych stanowi również atrakcyjną transakcję typu relative value. Pozycjonując się pod przedłużoną pauzę RBA, można wyprzedzić ruch rynku, zanim kolejne posiedzenie banku centralnego wymusi rewizję wycen.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
