Euro może znaleźć krótkoterminowe wsparcie, ponieważ rynki na nowo wyceniają ryzyko geopolityczne i koncentrują się na kontraście między „Framework Guidance” Europejskiego Banku Centralnego a odchodzeniem Rezerwy Federalnej od forward guidance. Uwaga skupia się na tym, czy EUR/USD zdoła wyjść z ostatniego przedziału wahań w warunkach rozbieżnej komunikacji polityki pieniężnej — przy czym EBC oferuje bardziej przejrzystą strukturę sygnalizacji niż Fed.
EBC zasygnalizował taktyczną pauzę na posiedzeniu Rady Prezesów 23 lipca, jednak rynki wyceniają 87,8% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 pb do 2,50% na posiedzeniu 10 września; potwierdzenie takiej ścieżki mogłoby wypchnąć EUR/USD powyżej tegomiesięcznego zakresu 1,1360–1,1480. W USA zeznania przed ustawodawcami oraz plany dotyczące posiedzenia FOMC 28–29 lipca wzmocniły oczekiwania, że Fed może ponownie wprowadzić do wycen „premię za niepewność” w kontekście wrześniowej podwyżki. Rynki obserwują też, czy zmiany w komunikacie FOMC, a także brak prognoz przewodniczącego na jego pierwszym posiedzeniu w czerwcu, zapowiadają ograniczenie znaczenia „kropek” (dot plot) i „Summary of Economic Projections” we wrześniu.
Strategie transakcyjne w warunkach rozbieżności polityki EBC i Fed
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych pozycjonowanie pod wybicie w górę na parze EUR/USD w najbliższych tygodniach wraz z narastaniem rozbieżności w polityce banków centralnych. W szczególności zakup opcji call blisko ceny bieżącej (near-the-money) lub zastosowanie byczych risk reversal może pozwolić skorzystać z wybicia powyżej obecnego zakresu 1,1360–1,1480. Strategia ta jest spójna z rosnącym zaufaniem rynku do transparentnej ścieżki polityki EBC w porównaniu z niepewnością wokół Fed.
Oczekuje się, że EBC pozostawi stopy bez zmian na posiedzeniu 23 lipca, ale rynek opcji w dużym stopniu dyskontuje przyszłe działania. Obecnie prawdopodobieństwo podwyżki o 25 pb do 2,50% na posiedzeniu 10 września wynosi 87,8%. Jeśli EBC potwierdzi w tym tygodniu jastrzębią trajektorię, oczekujemy istotnego wzrostu implikowanej zmienności EUR/USD, która historycznie rośnie o 15%–20% przed dużymi zwrotami w polityce pieniężnej.
„Premia za niepewność” Fed i pozycjonowanie taktyczne
Z kolei Rezerwa Federalna pod przewodnictwem Kevina Warsha wprowadza „premię za niepewność”, co może osłabiać dolara amerykańskiego. Przed posiedzeniem FOMC 28–29 lipca traderzy zabezpieczają się na wypadek jego planów ograniczenia forward guidance i potencjalnego demontażu prognoz w formie dot plot. Dane historyczne pokazują, że usuwanie forward guidance zazwyczaj wywołuje wzrost zmienności rentowności obligacji skarbowych, co często ciąży na USD, gdy inwestorzy poszukują bardziej przewidywalnych aktywów.
Aby wykorzystać tę zmianę, sugerujemy koncentrowanie się na krótkoterminowych kontraktach obejmujących zarówno decyzję EBC 23 lipca, jak i posiedzenie Fed 28–29 lipca. Zastosowanie długich straddle może również okazać się opłacalne, jeśli nasilona rozbieżność w polityce wywoła gwałtowny, nagły ruch w dowolnym kierunku. Utrzymywanie elastycznych pozycji będzie kluczowe, ponieważ rynek dostosowuje się do nowego, mniej przewidywalnego stylu komunikacji Fed.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
