Jemeński ruch Huti poinformował w poniedziałek, że wprowadza morską blokadę Arabii Saudyjskiej — wynika z oświadczenia cytowanego przez Reutersa. Wojskowy rzecznik grupy przekazał, że środek wchodzi w życie natychczas i określił go jako embargo morskie, nie podając jednak szczegółów dotyczących egzekwowania.
Na tę informację WTI zyskała, odrabiając straty z dziennych minimów poniżej 80 USD i handlując w okolicach 81,35 USD w momencie publikacji, choć w ujęciu dziennym pozostawała 0,48% pod kreską. WTI (West Texas Intermediate) to amerykański benchmark ropy „lekkiej” i „słodkiej”, dystrybuowany przez hub w Cushing. Na cenę wpływają przede wszystkim relacje popytu i podaży, a wśród kluczowych czynników znajdują się polityka produkcyjna OPEC oraz kurs dolara amerykańskiego. Notowania mogą też poruszać cotygodniowe dane o zapasach: API publikowane we wtorki oraz EIA ogłaszane dzień później; oba odczyty mieszczą się zwykle w granicy 1% różnicy w około 75% przypadków. OPEC zrzesza 12 państw produkujących ropę, a OPEC+ obejmuje dodatkowo dziesięciu producentów spoza kartelu, w tym Rosję.
Krótkoterminowa zmienność i pomysły transakcyjne
Po skoku WTI do 81,35 USD po ogłoszeniu blokady przez Hutich oczekujemy wyraźnego wzrostu krótkoterminowej zmienności na rynku ropy. Dla traderów instrumentów pochodnych ten nagły wzrost ryzyka geopolitycznego oznacza skok implikowanej zmienności na opcjach z najbliższym terminem wygaśnięcia, co czyni strategie long na opcjach call oraz bull call spready szczególnie atrakcyjnymi. Historycznie nagłe eskalacje w rejonie Morza Czerwonego prowadziły do szybkiego wzrostu premii opcyjnych na ropę; rekomendujemy pozycjonowanie się z wyprzedzeniem pod dalsze rozszerzanie premii.
Sugerujemy wykorzystanie spreadów kalendarzowych, w szczególności kupno kontraktów WTI z bliskiego miesiąca i sprzedaż kontraktów z dalszych terminów, aby skorzystać na pogłębiającej się backwardation. Gdy rośnie ryzyko dla fizycznych dostaw morskich, natychmiastowa podaż staje się szczególnie cenna, przez co kontrakt front-month jest wyceniany z premią względem dalszych serii. Podczas zaburzeń żeglugi na Morzu Czerwonym na początku 2024 r. podobne spready dla najbliższych terminów rozszerzały się o kilka dolarów — trend, którego spodziewamy się ponownie w najbliższych tygodniach.
Tło makro i zarządzanie ryzykiem
Nasz pozytywny scenariusz wspierają napięte globalne zapasy, zwłaszcza że amerykańska Strategiczna Rezerwa Ropy (SPR) pozostaje historycznie niska — ok. 375 mln baryłek — co daje ograniczoną ochronę przed szokami podażowymi. Jednocześnie OPEC+ utrzymuje restrykcyjną politykę wydobycia, co oznacza bardzo niewielkie wolne moce, które mogłyby szybko zneutralizować zakłócenia na Bliskim Wschodzie. Taki brak „poduszki” podażowej oznacza, że nawet częściowo skuteczna blokada może szybko podbić WTI w kierunku 90 USD.
Aby zarządzać znaczącym ryzykiem tej sytuacji, rekomendujemy stosowanie zdyscyplinowanych zleceń stop-loss przy bezpośrednich pozycjach na kontraktach futures w celu ochrony kapitału. Naszym preferowanym narzędziem pozostają opcje call out-of-the-money, ponieważ ograniczają ryzyko spadkowe, a jednocześnie dają nieograniczony potencjał wzrostu w razie eskalacji konfliktu. Należy też obserwować środowy raport EIA o zapasach — większy od oczekiwań spadek zapasów ropy najprawdopodobniej przyspieszy obecną zwyżkę.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
