ING stwierdził, że notowania ropy Brent powyżej 90 USD za baryłkę zwykle implikowałyby spadek EUR/USD poniżej 1,14, jednak wsparcie zapewnił silniejszy związek między cenami energii a krótkoterminowymi stopami swapowymi w euro. Wyższe koszty energii zbiegły się z zawężeniem dwuletniego spreadu swapowego EUR/USD, przy czym dwuletnie stopy swapowe w EUR wspięły się na nowe maksimum w tym roku; dla porównania, zeszłotygodniowy odczyt inflacji w USA pozostawił krótkoterminowe stopy w USA poniżej ich szczytów.
Bank podtrzymał pogląd, że EUR/USD może ponownie osunąć się poniżej 1,14, wskazując 1,1380 jako poziom na najbliższy czas w tym tygodniu, jednocześnie zwracając uwagę na ryzyko niespodziewanej podwyżki stóp przez Europejski Bank Centralny na czwartkowym posiedzeniu. W Skandynawii ING dostrzegł przestrzeń do dalszej zniżki EUR/NOK, celując w ruch w kierunku 10,95.
Pozycjonowanie na instrumentach pochodnych a korelacja energii z EUR/USD
Rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych pozycjonowali się na powrót EUR/USD poniżej 1,14, z celem na poziomie 1,1380 w nadchodzących tygodniach. Choć notowania ropy Brent powyżej 90 USD za baryłkę zwykle ciążyłyby euro znacznie mocniej, silna korelacja między cenami energii a krótkoterminowymi stopami swapowymi w euro obecnie podtrzymuje wspólną walutę. Traderzy mogą wykorzystać tę przejściową stabilność, kupując krótkoterminowe opcje put na EUR/USD.
Ta wspierająca korelacja odzwierciedla historyczne schematy, w których droga energia zawęża dwuletnie spready swapowe EUR/USD, utrzymując parę wyżej, niż można by oczekiwać. Ostatnio dwuletnie stopy swapowe w EUR osiągnęły nowe maksima w tym roku, podczas gdy łagodniejsza inflacja ograniczyła dalszy wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Zalecamy uważne śledzenie tych spreadów, ponieważ każde przesunięcie z powrotem na korzyść dolara amerykańskiego prawdopodobnie wywoła szybki ruch spadkowy.
Ryzyka podwyżki stóp EBC i skandynawskie okazje walutowe
Należy jednak uwzględnić również ryzyko niespodziewanej podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Decydenci mogą zdecydować się zareagować na uporczywą inflację energetyczną, forsując podwyżkę wcześniej niż powszechnie oczekiwany termin we wrześniu. Zabezpieczenie za pomocą krótkoterminowych opcji call na stopy procentowe w euro pomoże ochronić portfele transakcyjne przed nagłym, jastrzębim zaskoczeniem.
Tymczasem wysoko oprocentowana, eksportująca energię korona norweska oferuje atrakcyjną alternatywną transakcję. Napędzany silnymi przychodami z energii EUR/NOK wykazuje oznaki ponownego nabierania impetu spadkowego. Oczekujemy, że para zsunie się w kierunku 10,95, co czyni opcje put na EUR/NOK sensowną propozycją na najbliższe tygodnie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
