EUR/USD pozostawał stabilny w piątek, gdy rynki ponownie oceniały inflacyjne skutki wyższych cen ropy po tym, jak napięcia na Bliskim Wschodzie zakłóciły przepływy energii przez Cieśninę Ormuz. Para handlowana była w okolicach 1,1438 i zmierzała do zamknięcia tygodnia z umiarkowanymi wzrostami. Ropa podrożała w tym tygodniu o ok. 12%, co utrzymywało w centrum uwagi perspektywę dłuższego utrzymywania restrykcyjnej polityki, mimo że inflacja za czerwiec zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i w strefie euro wypadła słabiej od oczekiwań, ograniczając krótkoterminowe oczekiwania na podwyżki stóp.
Oczekuje się, że EBC utrzyma stopy bez zmian na poziomie 2,25% podczas posiedzenia w przyszłym tygodniu, po podwyżce o 25 pb w czerwcu, podczas gdy rynki w pełni wyceniają ruch we wrześniu. W USA wycena rychłego ruchu Fed osłabła, jednak rynek nadal implikuje ok. 75% prawdopodobieństwa podwyżki do grudnia, według narzędzia CME FedWatch. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) był płaski w pobliżu 100,76 po tym, jak w środę zszedł do 100,35. Oddzielnie, wstępny indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan wzrósł w lipcu do 54,4 z 49,5, powyżej prognozy 51; roczne oczekiwania inflacyjne spadły do 4,2% z 4,6%, podczas gdy miara pięcioletnia utrzymała się na 3,3%.
Rynki energii i strategie na zmienność
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych zabezpieczenie się przed dalszymi szokami cen energii poprzez zakup opcji call na ropę Brent z ceną wykonania poza pieniądzem (out-of-the-money). Po tym, jak ropa wzrosła w tym tygodniu o 12% w związku z napięciami w Cieśninie Ormuz, zmienność na rynku energii wróciła, przypominając wcześniejsze szoki podażowe, gdy Brent rosła w kierunku 90 USD. Zakup ochrony już teraz pozwala zapewnić relatywnie tanią ekspozycję na wzrosty, jeśli w najbliższych tygodniach dojdzie do pogorszenia zakłóceń podaży na Bliskim Wschodzie.
Dla pary EUR/USD, która obecnie konsoliduje w pobliżu 1,1438, rekomendujemy zastosowanie strategii opcyjnej długiego strangle’a (long strangle), aby uchwycić potencjalne wybicie zmienności. Choć dziś rynek jest spokojny, konflikt między miękką czerwcową inflacją a rosnącymi kosztami energii prawdopodobnie wymusi gwałtowniejszy ruch. Historycznie podobne okresy płaskiego handlu w warunkach napięć geopolitycznych kończyły się szybkim wybiciem rzędu 150 pipsów po zakończeniu posiedzeń banków centralnych.
Pomysły na stopy procentowe i opcje walutowe
Na rynku stóp procentowych sugerujemy zakup wrześniowych opcji put na Euribor, przy jednoczesnym zachowaniu ostrożności wobec krótkoterminowych oczekiwań na podwyżki stóp Fed. EBC ma utrzymać stopy na poziomie 2,25% w przyszłym tygodniu, jednak uporczywie wysokie ceny energii czynią wrześniową podwyżkę wysoce prawdopodobną. Z drugiej strony, rynkowe prawdopodobieństwo 75% podwyżki Fed do grudnia wydaje się obecnie zbyt wysokie, zważywszy na spadek rocznych oczekiwań inflacyjnych w USA do 4,2%.
Na koniec widzimy okazję do zakupu opcji put na indeks dolara amerykańskiego w pobliżu obecnego poziomu 100,76. Ostatnie odbicie dolara od trzytygodniowego dołka 100,35 prawdopodobnie ma charakter przejściowy, ponieważ bazowe dane makro wskazują raczej na stabilizację rynku pracy niż na agresywny cykl zacieśniania. Historyczne tendencje pokazują, że gdy pięcioletnie oczekiwania inflacyjne pozostają zakotwiczone na poziomie 3,3%, dolar zwykle ma trudność z trwałym podtrzymaniem wzrostów bez faktycznych podwyżek stóp.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
